编辑：宁证期货房俊
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常言说，热爱是最大的动力。正是缘于对投资、对技术的热爱，兜兜转转几年后，王思达又回到了量化投资行业。

据介绍，2006年大学毕业后，王思达开始在美国对冲基金行业打拼，做过研究员，也做过投资经理，研究和交易的资产包括股票、可转债、期货、期权等。2013年，为了放松身心，他和家人开始环游世界，其间萌生了创业的念头，之后创立旅游公司，主营业务是基于人工智能技术给客户做境外游定制服务，王思达还负责AI技术相关事宜。因为热爱，2017年他转让部分旅游公司股权，成立了北京佑维投资管理有限公司，并聚集了一群志同道合的朋友；因为热爱，他们不断创新，努力提升，立志把这项事业做到“退休”。

王思达表示，他们目前专注于量化商品交易顾问（CTA）策略，交易品种为四十多种商品期货。策略原理为通过大量低相关因子（动量、反转、截面比对、期限、微观结构等）对每个品种进行权重分配，多空市值几乎相等，不承担市场大规模波动的风险。

据了解，CTA策略的交易对象主要是期货和期权，更偏好波动率较高的市场环境。在经济下行过程中， CTA策略能够有效利用分散效应调整资产配置组合的风险收益，在股票、债券策略等传统策略失效时起到危机Alpha的“保险”作用。CTA策略包括趋势策略（主要跟踪大宗商品不同周期的趋势进行做多或做空操作）、反转策略（利用期货价格的反转性波动进行反向交易）和套利策略（包括跨期套利和跨品种套利，利用相关品种不同期限的价格走势关系进行交易）。主观CTA策略依赖管理人的基本面研究、调研或操盘经验，量化CTA策略通过建立数量化的交易策略模型来进行投资决策。

王思达表示，CTA策略的周期性相对较强。“国内CTA策略发展时间较短，最近两年市场表现也比较低迷，但我们觉得CTA策略仍有配置价值。”王思达说，商品期货具有天然的抗通胀属性，相对于股票等其他资产，从低相关性角度看，它的配置价值很高。从投资的角度看，当前虽然股市处于低位，但市场具有不确定性，投资者要尽量分散配置，通过低相关性的搭配降低整体资产组合的风险。

在投资理念方面，王思达表示，他们始终秉持着“避免过度拟合，尽量保证样本内外一致，在策略稳定的情况下最小化人为干预”的理念，把先进的金融科技与全球市场长期的量化投资经验相结合，在多个市场寻找预期收益风险比最佳的交易机会。而且公司把风险把控视为重中之重。以平衡型产品为例，当账户资金回撤达到内控水平一半时会降低1/4仓位，在此基础上再回撤一半，仓位会再降1/4，以此类推，直至只剩1/4仓位。“这样虽然可能损失一部分潜在收益，但对回撤的把控效果更为突出。” 王思达说，他们研发的CTA策略比较适合高波动率且明显分化的市场环境，市场波动率处于低位时，会亏损手续费，如果遇到趋势反转行情，则会出现较大的亏损。“风险管理是与投资同等重要的核心业务，风险管理水平的高低和实施效果，直接决定了产品的安全运行和收益水平。”

据悉，随着监管层对量化交易的监管趋严，“量化私募该何去何从”的话题成为市场热点。“随着监管的加强，不合规的企业将面临淘汰，未来私募行业的发展会越来越向头部靠拢。我们将持续打磨自身，打造出自身品牌。”王思达说。

对于未来的投资机会，他说2024年热点事件较多，比如美国、俄罗斯、印度大选，美联储降息等，这些事件可能导致商品价格走势出现大幅振荡，而高波动的市场环境恰好有利于CTA策略的发挥。“跟市场上常见的趋势跟踪策略不太一样，我们是利用股市的策略框架来做CTA策略，用数理逻辑来分析商品市场，而且不预测单个品种的涨跌和方向，是在不同品种之间找强弱关系，从而防止过度拟合的风险。”

“其实量化的核心逻辑就是根据历史数据归纳总结出持续盈利的方法。逻辑因子就是某一个相对长期有效的方法，未来历史重演就可以继续盈利。”王思达介绍，分析历史上出现过的相对长期有效的盈利方法，归纳总结出规律，再利用机器来实现交易，如果未来出现相似的情况，就能够实现稳定盈利了。但如果这个历史规律只是偶然现象，而你以为它是规律，这样总结出来的策略用在实盘中，就有很大可能亏损，这就是过度拟合。

王思达表示，相较于股票市场，期货市场的交易品种较少，历史数据也比较少，所以在期货市场寻找逻辑因子一定要考虑防止过度拟合。“为了弥补历史数据不足的劣势，我们把境外不同市场中的一些学术论文作为因子的研究参考依据。比如研究美股市场的论文，以及近几年研究区块链的相关论文。从这些论文中找出有效的信息和方法论，然后在境内商品期货市场进行验证。如果在多个市场验证有效，这个因子出现过度拟合的风险就比较低。”

“最近我们获得了全球商品期货市场的历史交易数据，希望通过对这些数据的深度研究，让我们的策略‘走出去’，在全球商品期货市场收获好成绩，提升策略的容量和夏普比率。”王思达说，他们的核心价值观是做量化资管的“长跑者”，以后将不忘初心，用心打磨策略，继续践行现有的投资理念，努力实现持续稳定盈利。