【20240322】铁合金：天行有常，不为矿涨，不为焦跌

　　主要观点：锰硅

　　核心观点：中性本周盘面震荡盘整。北方5800-5850元/吨，内蒙部分工厂仍较为坚持在5900元/吨报价，基本无法成交，最新成交价已低至5750元/吨。供给端，锰硅周度产量下行至18.33万吨，周度开工率43.57%。需求端，螺纹产量下行至211.61万吨，铁水小幅回升，预计下周钢厂复产继续增加。成本端，港口矿现货报价坚挺，化工焦下跌120元/吨。目前宁夏边际成本为6000元/吨，利润-440元/吨左右。策略方面锰硅可逢低进行正套操作。

　　月差：中性截止3月21日，锰硅5-9月差-68元/吨，环比下行4。

　　现货：偏空北方5800-5850元/吨，内蒙部分工厂仍较为坚持在5900元/吨报价，基本无法成交，最新成交价已低至5750元/吨。河钢3月招标6300元/吨。

　　钢材产量：中性截止3月22日，Mysteel样本企业周度需求量环比下降至12.13万吨，五大钢材周产环比上行至848.25万吨，其中螺纹产量211.61万吨，周环比下行6.92万吨。

　　库存：偏空截至3月21日，锰硅仓单和有效预报合计23.65万吨，环比上行3万吨。

　　成本利润：中性锰矿外盘报价上涨，港口价格松动，化工焦再次大幅度下跌，盘面利润仍在亏损状态。

　　主要观点：硅铁

　　核心观点：中性本周盘面震荡盘整。硅铁市场仍呈弱稳状态运行，标块72#6200-6300元/吨出厂，下游采购仍表现谨慎，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。供给端，周产量环比小幅下行至9.47万吨，开工率33.68%。需求端，铁水小幅回升，金属镁产量暂稳，硅铁出口量维持弱稳。成本利润端，本周兰炭价格暂稳，生产成本下降。策略方面硅铁逢低正套为主。

　　月差：中性截至3月22日，硅铁5-9月差-64元/吨，环比上行36。

　　现货：偏空硅铁市场仍呈弱稳状态运行，标块72#6200-6300元/吨出厂，下游采购仍表现谨慎，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。

　　钢材需求：中性截止3月22日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.95万吨，环比小幅下降，远低于历史同期水平。

　　库存：中性截止3月22日，硅铁仓单和有效预报合计6.47万吨，环比上行0.5万吨，高于历史同期水平。

　　成本利润：中性成本下降，盘面处盈亏平衡附近。厂家生产利润内蒙地区96元/吨左右，宁夏地区-56.5元/吨左右。

　　锰硅

　　海外报价大幅上涨

　　锰矿库存

• 　　上周锰矿港口库存合计508.7万吨，环比小幅下行6万吨；其中，天津港下行至354.6万吨，钦州港上行至139.1万吨，累库明显。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

• 　　上周天津港库存环比下行，港口南非矿环比小幅下行3万吨至173.5万吨，澳矿下行至79.7万吨，加蓬矿下行至65.3万吨。

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　　锰矿报盘

• 　　目前天津港南非半碳酸锰矿现货价格稳定在33.2元/吨度，钦州港价格33.5-34元/吨度。天津港澳块维持36.5元/吨度，本轮外盘锰矿澳块4.47美元/吨度(涨0.17)，南非半碳酸4.1美元/吨度(涨0.25)。

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　　供应继续回落

　　锰硅周产

• 　　截止3月22日，锰硅周度产量大幅下行至18.33万吨，周度开工率43.57%，环比继续大幅下行。

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　　锰硅地区周产

• 　　内蒙古、贵州、宁夏产量下行，广西产量小幅回升，全国总产量继续下降。内蒙日均产量环比下行至14480吨/日；宁夏日均环比下行至3580吨/日；贵州环比下行至2120吨/日；广西环比上行至1050吨/日。

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　　需求回升不及预期

　　锰硅需求

• 　　截止3月22日，Mysteel样本企业周度需求量环比上升至12.13万吨，五大钢材周产环比上行至848.25万吨，其中螺纹产量211.61万吨，周环比上行6.92万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　盘面价格震荡盘整

　　锰硅价格季节图

• 　　内蒙工厂最新报价回落至5890-5900元/吨，新一轮钢招陆续进行，价格环比下跌，河钢钢招定价6300元/吨，中性偏低。当前市场反馈北方已有5750出厂成交。

　　数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

　　锰硅原料情况

• 　　截止3月22日，化工焦价格环比上周继续下跌120元/吨，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1410、1335、1350元/吨。

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　　锰硅生产利润

• 　　截止3月22日，三省锰硅生产成本继续下行，但现货价格崩塌严重，利润情况继续转差，宁夏、广西地区生产利润仍亏损严重。

• 　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为-118.79、-446.78、-735.91元/吨。

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　　月差

• 　　截止3月22日，锰硅5-9月差-68元/吨，环比下行4。

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　　基差和仓单

• 　　现货价格下跌，盘面震荡盘整，基差小幅走弱，截止3月22日，基差为-28元。

• 　　截至3月22日，锰硅仓单和有效预报合计23.65万吨，环比上行3万吨。

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　　硅铁

　　供给仍有下降空间

　　硅铁周产

• 　　截止3月22日，周产量9.47万吨，环比下行0.5万吨，开工率33.68%。

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　　需求恢复难有期待

　　硅铁需求：钢厂

• 　　钢厂硅铁需求量持续下行，据Mysteel统计，截止3月22日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.95万吨，环比略有下降，远低于历史同期水平。

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　　硅铁需求：金属镁

• 　　截止3月22日，金属镁天津港出口价格环比下行至2535美元/吨；市场价格为17650元/吨。金属镁库存中性偏高，产量略有下降，但仍处历史高位，由于利润亏损情况严重，部分金属镁厂宣布减停产，恢复时间待定。

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　　硅铁需求：出口

• 　　截止3月22日，72硅铁海外FOB价格1160美元/吨，环比下降30美元/吨，75硅铁海外FOB价格1225美元/吨，环比下降明显。

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　　现货价格持续走弱

　　硅铁价格季节图

• 　　截至3月22日，钢招价格不理想，市场成交一般。硅铁市场仍呈弱稳状态运行，标块72#6200-6300元/吨出厂，下游采购仍表现谨慎，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。

　　数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

　　硅铁原料情况

• 　　截至3月22日，内蒙陕西兰炭价格环比下跌50元/吨，陕西兰炭小料主流市场价810元/吨。硅石价格环比下降，西北地区240元/吨氧化铁皮维持在985元/吨。

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　　硅铁生产利润

• 　　截至3月22日，硅铁生产利润略微好转，宁夏与陕西地区持续亏损。

• 　　内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产利润分别为96.5、51.5、-56.5、-169.5元/吨。

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　　月差

• 　　截至3月22日，硅铁5-9月差-64元/吨，环比上行36。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

• 　　盘面震荡盘整，现货价格下跌，基差走弱，截至3月22日，基差为50元。

• 　　截止3月22日，硅铁仓单和有效预报合计6.47万吨，环比上行0.5万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁-锰硅价差

• 　　截至3月22日，双硅主力价差372元/吨，现货交割库价差430元/吨。

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　　平衡表

　　锰硅平衡表

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　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联，紫金天风期货