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巴克莱“打脸”高盛：油价反弹会比大家预计的快得多

发布时间：2015-10-16 09:17阅读：580

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巴克莱“打脸”高盛：油价反弹会比大家预计的快得多

燃料油 2015年10月16日

　　巴克莱的大宗商品分析师认为，低油价不会如市场预期持续那么久，明后年就会升破每桶60美元。其观点和高盛等机构看空油价的主流预测形成鲜明反差。

　　去年国际原油价格暴跌近50%，今年又一再创六年新低，至今仍在接近六年低谷的每桶50美元下方。上月高盛报告预计油价甚至可能跌至每桶20美元，认为石油输出国组织（OPEC）增产、非OPEC地区产出延续和全球需求增长缓慢会导致油市供应过剩持续。上周高盛报告仍预计市场会供应过剩。

　　巴克莱本周发布的报告认为，有三大未知因素在影响油价：中国的石油需求、伊朗作为主要产油国回归国际市场、成熟油田退化速度。其指出，由于近两年国际油价大跌影响，产致密油的油井缺少企业投入，老化速度加快，最终会导致全球原油供应剧减，油价自然会回涨。报告写道：

　　当前所有供应方都卷入了争夺市场份额的战争，可要不了多久，市场就会亟需致密油。今天，三分之二以上的非OPEC产油油井都在2010年以前投入运营，那也是美国步入致密油繁荣期之前。

　　2010至2015年，这些奠定2010年以前产油的油井年度减产3%，在油价处于低位、油企资本支出减少时，这一速度会加快。预计今年全球这类资本支出会下降20%，明年还会下滑5%-10%，到了那个阶段石油供应会暴跌。需要页岩油成为非OPEC地区供应增长的辅助来源，而不是带来拖累。巴克莱的模型显示，最终油价非上涨不可。

　　目前市场预计，到2020年油价仅有每桶65美元。下图可见，巴克莱对2020年油价的基准预测（深蓝色线）为每桶85美元，即使悲观预测（深灰色线）也比市场预期价高。

　
　　下图按开始产油的时间划分原油和天然气凝析油（NGL）项目，如图所示，2006年以前开始产油的油田产量十年来大减。

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