尽管日本央行加息、美联储降息预期延后等大事件持续扰动全球金融市场，人民币汇率却“不为所动”，仍然保持定力，处于低波动的阶段性盘整中。

　　2月以来，人民币对美元汇率始终维持7.17至7.20区间震荡，且月内最大波动幅度不超过200点。这与去年最后两个月回升数千点的波幅，形成鲜明反差。

　　“市场正在等待积极因素汇聚，推动人民币突破盘整区间。”业内人士表示，拉动因素依然有赖于更多来自美元指数、宏观经济复苏形势以及跨境资金流动等方面的积极信号。

　　人民币汇率低波动盘整

　　结售汇力量均衡

　　人民币汇率近期步入低波动的阶段性盘整。

　　2月以来，在岸人民币对美元汇率小幅下跌0.14%，最高触及7.1710，最低达到7.1998。与此同时，2月16个交易日中，人民币对美元汇率中间价有8个交易日升值，8个交易日贬值；日均波幅约为27点，在1月的低基数上继续缩小12点。

　　“年初以来，美元升值1.8%，波动不大，同期人民币对美元贬值1.5%，基本保持反向同幅波动格局，并未出现明显的内在升值或贬值动能。”东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示。

　　市场参与者也处在观望中。兴业研究外汇高级研究员张峻滔对记者表示，随着美联储逐渐接近降息，市场参与者普遍认为非美货币压力最大的时期已经过去，对于人民币汇率持观望态度，结售汇双方力量较为均衡。

　　多方面因素相互牵制

　　导致人民币低位盘整

　　尽管面临着美元走强、季节性支持因素消退等外部压力，人民币仍然保持低位盘整，体现出稳定与定力。

　　股汇联动的内在关联增强了汇市的稳定性。张峻滔表示，尽管近期美元指数有所走强，但A股强劲反弹，吸引北向资金持续净流入，境内美元资金池获得补充，很大程度上缓解了人民币短线压力。

　　人民币汇率中间价、离岸央票发行等也传递出稳定市场预期的信号。汇管研究院副院长赵庆明表示，人民币汇率表现稳定，一方面因为近期股票市场企稳回升，有力支持了人民币汇率的基本稳定；另一方面，年初以来，人民币汇率中间价窄幅波动，基本守住7.20关键支撑位，传递了鲜明的政策信号。

　　此外，日元走强也是人民币保持定力的一个重要因素。张峻滔表示，2022年以来人民币和日元作为亚洲区域重要货币的联动性较强，此前在预期日本央行退出负利率和YCC（收益率曲线控制政策）背景下，日元一度显著升值，也平抑了美元指数走强对人民币的影响。

　　进一步突破仍待积极因素汇聚

　　市场静待人民币汇率摆脱当前震荡区间，进一步突破。

　　不过，这依然取决于内外部因素的合力拉动。专家认为，美元指数走弱、宏观经济复苏持续夯实、股市表现进一步回暖等因素有望推动人民币汇率摆脱当前区间。

　　王青分析称，人民币汇率主要受两个因素牵动：一是美元走势，这会造成人民币对美元汇率被动升值或贬值；二是国内宏观经济走势，这决定了人民币内在的升值或贬值动能。

　　后续美元指数上行空间有限。结合当前形势看，王青认为，由于美联储年中前后有望启动降息过程，而日本央行正在加息。另外，今年美国经济增速对欧洲的优势也趋于减弱，后续美元指数易跌难涨。

　　内部因素尤为关键。赵庆明认为，人民币能否摆脱当前区间、继续走强，需要市场对于中国宏观经济的预期进一步改善。