国际食糖产量预期下降，白糖价格或迎来上涨

　　3月19日，白糖主力合约SR405收盘价为6570元，上涨约0.37%。国际市场对食糖产量的预期降低，成为近期糖价上涨的重要因素。

　　上周，由于巴西降雨，国际糖价表现疲软。然而，市场预计2024/25年度巴西甘蔗作物产量可能下降。国际糖业组织于2月28日将2023/24年全球食糖赤字预估从11月的减少335万吨提高至减少689万吨，这将对糖价产生一定支撑。

　　印度近期宣布对糖精炼制的糖蜜征收50%的出口税，并有可能维持食糖出口禁令。这将降低印度未来取消食糖出口限制的可能性，限制全球供应。此外，食糖贸易商Alvean预测，印度2024/25年度食糖产量可能下降9%至3000万吨。

　　泰国作为世界第三大食糖生产国和第二食糖出口国，今年压榨甘蔗的产量为至少13年来的最低水平。国内现货糖厂陆续结束生产，现货挺价意愿强烈。南方主产地糖厂已经进入收榨阶段，尽管甘蔗含糖率受到天气的负面影响，但甘蔗总量的增加使白糖产量保持增产预期。

　　国产糖销售进度良好，累计销糖量和销糖率处于历史偏好水平，库存压力并不大。国内外基本面较前期并无太大变化，近期糖价上涨主要受国际市场对未来预期的情绪影响。

　　本榨季天气状况同比上榨季较差，巴西中南部地区2024/2025榨季甘蔗产量预计下降9.6%，至5.98亿吨。然而，预计制糖比将上升至51.4%，这将部分抵消甘蔗产量下降的影响。中国大部分地区气温较往常偏低，降水量方面，食糖产地云南、广西降水较往常偏少。

　　综合来看，供给量边际下行，原料价格上升，叠加外盘反弹带动，预计短期白糖走势维持偏强运行。虽然巴西下年度主产区甘蔗减产预期仍存，但市场并未形成食糖短缺的一致预期。