近期尿素2405合约行情窄幅震荡，主要原因是尿素出口相关消息仍未公布，而对磷肥出口消息带来的期待已经基本消化，因此市场暂时以观望为主。当前尿素去库良好，部分企业惜售，拉低了下游的需求订单数据。不过随着主产地山东、河南等区域逐步降价，下游采购意愿增强，尿素需求仍有提升空间。但考虑到盘面前期部分多头止盈离场，下周供给端或存在回升的预期，因此对于盘面来看，仍有一定的压力，短期价格可能存在回调后反弹，因此市场难以深跌，建议价格回调至相对低位在参与反弹多单。

　　近期尿素2405合约围绕2200左右宽幅震荡，由于前期的部分多头止盈离场，市场持续上涨动能不足。短期来看，上方2250区压力较大，多空进入博弈状态，继续关注能否有效上破，不破短期之下承压震荡概率偏大。从基差上来看，截至3月7日，尿素期货主力合约收盘价为2183元/吨，山东小颗粒尿素现货价格为2260元/吨，基差达到77元/吨，较2月29日的152元/吨缩窄了75元/吨。

　　2.1

　　尿素持续去库，后期尿素供应存在回升的预期

　　近期尿素总体呈现去库，且幅度好于预期。具体来看，尿素企业库存大幅下降，港口库存窄幅上升，目前国内尿素需求良好，尿素仍然维持优先保证国内需求的态势，出口暂未明确放开，港口库存偏低。截至3月6日，中国尿素企业总库存量66.08万吨，较上周减少8.80万吨，环比减少11.75%。截至3月7日，中国尿素港口样本库存量19.8万吨，环比增加0.25万吨，环比涨幅1.28%。尿素仓单于2月第十五个交易日集中注销，对于现货市场的情绪有一定的扰动，截至3月7日仓单数量缓慢回升至126张。

　　近期尿素检修产能大于恢复产能，导致尿素装置开工率下滑。据统计，截至3月6日，尿素产能利用率为83.92%，环比跌0.52个百分点，分原料来看，煤制尿素产能利用率85.99%，环比涨0.63个百分点；气制尿素产能利用率77.56%，环比跌4.03个百分点。从数量上来看，本周尿素产量127.21万吨，较上周减少0.78万吨，环比跌0.61%；周均日产18.17万吨，较上周减少0.11万吨。值得注意的是，在上周气制企业装置检修量为3.71万吨，较前一周增加1.82万吨；尿素煤制样本装置检修量为10.72万吨，较前一周增加1.07万吨。伴随着山西金象、灵谷化工、七台河勃盛、山西兰花四套煤置装置的陆续恢复，后期装置开工率存在上涨的预期，因此日产量也将逐步回升。利润来看，截至2024年3月7日，国内尿素样本企业理论利润窄幅上行。煤制固定床工艺理论利润为143元/吨，较上周上调10元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为463元/吨，较上周上调20元/吨。气制工艺理论利润397元/吨，较上周持平。

　　2.2

　　尿素下游订单量下降 预计需求稳步抬升

　　在出口消息扰动下，尿素价格一度上涨，导致部分企业惜售。由于前期价格持续高位运行，下游采购热情逐渐冷却，下游逢低采购为主，尿素下游订单量下降，拉低尿素企业订单天数。截至2024年3月6日，中国尿素企业预收订单天数5.76日，较上周减少0.3日，环比减少4.95%。需求上来看，下游工业对尿素的需求如复合肥、三聚氰胺的生产在持续恢复，胶合板等工业依然刚需拿货，近期需求虽然没有集中兑现，但工农业需求依然存在，农业需求将在3月起步入高峰。但是处于对三月尿素储备释放的预期下，市场对涨价接受度不高，囤货采购的情绪相对来说偏弱。不过在旺季下，市场对于后期仍有一定的期待。

　　近期尿素2405合约行情窄幅震荡，主要原因是尿素出口相关消息仍未公布，而对磷肥出口消息带来的期待已经基本消化，因此市场暂时以观望为主。当前尿素去库良好，部分企业惜售，拉低了下游的需求订单数据。不过随着主产地山东、河南等区域逐步降价，下游采购意愿增强，尿素需求仍有提升空间。但考虑到盘面前期部分多头止盈离场，下周供给端或存在回升的预期，因此对于盘面来看，仍有一定的压力，短期价格可能存在回调后反弹，因此市场难以深跌，建议价格回调至相对低位在参与反弹多单。

　　写作日期：2024年3月10日