PX方面，本周受到原油、汽油端提振，价格在下半周快速走高，但周五夜盘有所回落。供需端，本周PX亚洲负荷维持在77.9%，下游TA检修增加，供需仍偏宽松。除此之外，从其他方面来看，库存压力仍然是PX行情的主旋律。一是5-9价差周五夜盘重新回归至-170点附近，月差结构并未给予价格上行确认，05合约仍偏弱势；二是虽然本周PX绝对价格上行，但估值回升力度较弱，PXN仍显著低于2023年同期；三是美亚汽油表现劈叉，美国汽油价格受到提振显著走强，但亚洲区域汽油价格不升反降，调油逻辑仍有待确认。 　　PTA方面，核心问题与PX类似，淡季积累的大量库存在旺季能否有效去化仍存疑问。基本面看，本周装置检修增加，截至3月15日，中国PTA周度负荷环比下降3.2pct至80.9%。估值方面，本周成本上行导致加工费回落，截至3月15日，PTA现货加工费环比下降103元至238元/吨，处中性偏低水平，关注后续TA装置检修落实情况。 　　MEG方面，近月供需结构仍偏良性，但进口货回归带来港口库存回升压力，压制绝对价格，周五夜盘提前交易下周一港口库存回升。基本面变化相对较少，本周部分前期检修装置回归，负荷环比上升1.26pct至67.4%，其中煤制负荷环比上升3.34pct至56.4%。本周外轮到港推迟，华东主港库存环比下滑0.1万吨至79.6万吨。 　　需求方面，库存同样是当下的核心问题，本周聚酯开工继续回升，负荷环比上升1.4pct至90.1%，周一周四降价促销，但由于节前织造端备货时间较长，聚酯库存去化力度有限，FDY、DTY和短纤库存分别下降0.1、0.7和0.2天，除FDY外，其余产品库存均处过去五年高位。 　　后市而言，聚酯产业链核心问题在于各环节高库存能否缓解，缓解路径或是上游减产，或是下游需求有效恢复，向上形成正反馈。在05合约之前，前者是更行至有效的方法，也是更有可能发生的情况，考虑各品种的检修计划和供需格局，乙二醇仍是供需结构相对较好的品种，5月前以去库为主，但由于进口货回归，港口库存反弹确定性较高，压制绝对价格，05合约震荡区间下调至4500-4700。TA淡季累库较多外加新装置投产，5月前去库幅度有限，TA05偏空对待。PX供需结构偏弱，结合汽油表现，我们仍然不看好今年的调油表现，同时05交割逻辑仍然成立，原油未有强势突破情况下，维持偏空看待。 　　投资策略： 　　PX、TA05合约高位布空，EG05合约4500-4700区间操作

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。