我们前期持续建议关注贵金属和铜价多头机会，近期持续获得验证。本周铜价上行带动银价上涨，我们认为后续多头机会将持续，只是短期看，美国CPI和PPI数据变化，使得后续货币政策存在不确定性或存在盘整可能，但后续我们仍然继续看多，铜、黄金、白银，而后续宏观带动商品的驱动核心，我们认为是原油价格，这将决定美国流动性节奏。 　　2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%（预期3.1%，前值3.1%）；环比涨幅0.4%，前值0.3%。核心CPI同比上涨3.8%（预期3.7%，前值3.9%），汽油价格的上涨加上住房价格的上涨占总涨幅的60%以上，是这次通胀韧性的主因。剔除房租项后的核心CPI服务上月小幅回升，主要由于出行活动升温，公共交通项上月持续上升，但该内容并不成为影响后续CPI回落的持续性因素，所以该数据公布后市场并无太大反应。而从PPI数据看，核心PPI（不包括食品、能源和贸易服务）增长0.4%（同比增长2.8%），也显著高于0.2%的预期，1月份增长0.6%。不包括食品和能源的生产者价格在1月份上涨0.5%后，2月份上涨0.3%。最终需求价格上涨的近2/3可归因于商品价格上涨（同比上涨1.2%），其中约70%是由于最终需求能源价格上涨4.4%（汽油价格上涨6.8%）。2月份，中间需求加工商品价格上涨1.6%（同比上涨1.8%），四分之三可归因于加工能源商品价格上涨6.2%。综上，能源价格成为影响本次商品价格的主因，因此后续关注美国政府和美联储政策对于原油价格的影响。 　　风险和数据预期支撑了贵金属，预计后续易涨难跌。我们此前建议前期2000美元/盎司-2030美元/盎司附近黄金多单可继续持有，新的支撑价格设于comex黄金2100美元/盎司，白银24美元/盎司，后续继续看多，白银内盘我们看到7000元/千克。 　　此外，我们建议继续关注潜在的有色多头机会，得到验证。我们前期就提出，今年供需缺口宽松程度太低，容易生变，一旦需求或供给发生边际扰动，供需矛盾极易逆转，低库存又带来了安全边际，近期得到验证，我们认为在后续美国软着陆流动性宽松、以及中美商品需求触底反弹下，与宏观周期最敏感的铜将因需求和供给共振，关注后续回调继续入场机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。