【核心逻辑】铝：展望后市，预计下周铝价仍将受到宏观情绪较大扰动，或呈宽幅震荡。宏观层面，降息预期短期回落，且下周为央行会议周，伦铝能否继续带动沪铝上行仍需等待宏观层面指引。基本面看，虽然铝锭进入去库周期略慢于预期，且铝棒去库放缓，但是现货基差上周随着铝价上涨出现走强态势，且极低的静态库存对市场形成较强的“兜底”心态，认为需求表现当前整体尚好，但依旧并未产生超预期的强上行驱动。此外，由于伦铝走强，进口窗口关闭，当前主要利空集中于供给端的修复预期。氧化铝：供需两端均有增量预期等待兑现，需求端或已一定程度兑现在走高的广西氧化铝现货价格之上，而供给端则仍在捕风捉影阶段。当前氧化铝周度开工率上行，但始终受到矿端限制，因此关键矛盾仍在国产矿复产时间线，从长期来看对氧化铝价格形成压力。但若铝厂复产而矿端供应迟迟未能兑现，则氧化铝价格难跌，甚至不排除进一步反弹可能。若供需双增，考虑到铝土矿价格变化迟缓，短期氧化铝成本支撑仍存，下行空间有限。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。