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　　1.2月马来西亚棕榈油供需数据显示：产量环比下降，出口低于预期，库存略高于预估。出口量的意外下降导致库存水平高于预期，整体来看2月棕榈油市场情绪偏向谨慎。USDA周五公布的3月供需报告呈中性，巴西2023/24年度大豆产量预估被进一步调降，但依然高于许多市场之前的预估，且阿根廷大豆丰产预估不变，报告基本无影响。

　　2.国内棕榈油经过连续上涨之后，目前已有超买的迹象，期价虽然不排除仍有跟随马棕向上冲高的可能，但随时都会率先展开回调的压力和风险，预期会向下震荡回落并测试7500元的支撑作用。国内豆油基差下跌，目前市场人士依旧对未来基差走势看空，导致工厂销售心理加强，近期CBOT大豆上涨，大豆进口成本上升，工厂榨利下降，在一定程度上对基差报价形成支撑，短线来看有望逐步止跌调整，等待新的指引出现。

　　3.结论及观点：油脂或展开滞涨回调走势，棕榈油下方7500附近支撑；豆油7300附近支撑，菜油7800-8100。

　　详细报告点击：【迈科农产品油脂周报】马棕出口量大幅减少，棕榈油价格或将承压丨2024.03.11

　　1.USDA3月供需报告调整不多，对盘面影响有限。主要变动在于调增巴西大豆出口300万吨，令全球期末结转库存减少，库消比下降至20.57%。近期CBOT大豆盘面持续反弹，来自价格跌破成本线后空头回补。CBOT大豆盘面下破成本线后，新作播种面积或将受压缩。同时，美豆价格运行至底部引发需求增加，上周美豆出口销售数据创近七周新高，支撑美豆价格走强。当前市场关注焦点逐渐转向新作美豆种植面积意向及播种天气预期。关注3月底美豆种植意向报告能否带动盘面向上突破1200美分。

　　2.巴西大豆贴水仍在上行，带动进口大豆成本端走强。国内主要油厂开机逐渐恢复至正常水平。上周全国豆粕成交及提货总量均有所增加，基差放量成交，反映下游需求较好。关注下游需求的持续性能否支撑价格。

　　3.上周ICE菜籽价格受CBOT大豆上涨带动，单周上涨3.18%。进口菜籽成本跟随上涨。受豆粕价格止跌回升影响，菜粕市场提货量增加2.15%，价格跟随走强。目前水产饲料需求尚未启动，菜粕整体需求跟随豆粕波动。

　　4.结论及观点：美豆跌破成本线后回升，种植面积题材期或将带动盘面进一步上行。豆粕暂维持偏多思路，支撑3150，前期跳空压力位附近适当控制仓位风险。菜粕支撑2550。

　　5.关注事件：美豆新作种植面积；下游建库需求；进口菜籽到港船期。

　　详细报告点击：【迈科蛋白粕周报】成本端及需求助力，粕类偏多运行丨2024.03.11

　　1.USDA3月玉米供需报告调整有限，CBOT玉米近月合约跌破成本线后反弹，440美分附近承压。美国以及全球玉米供应庞大，南美玉米产量前景明朗，限制玉米市场的反弹空间。截至2月29日当周，美国玉米净销量为111万吨，低于前一周的125万吨，销售进度较慢。

　　2.售粮：截至3月7日，全国农户售粮进度63%。东北地区售粮进度66%，华北地区售粮进度57%。较去年同期慢8%左右。东北年后售粮进度加快，虽然天气回暖后地趴粮保存条件不利，但目前基层余粮剩余3、4成，卖压或将缓慢释放。

　　3.政策：收储情绪逐渐释放，带动基层购销节奏，提振市场情绪。

　　4.港口：节后东北产区受收储政策影响，贸易环节收购积极性有所提升，北港集港量增加。贸易商小幅提价促收，港口价格上调50元/吨，南港报价跟随上调。但饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。且进口谷物仍有较强替代优势。饲料企业物理库存天数较前一周增加0.43天，维持刚需补库。

　　5.结论及观点：节后增储政策令玉米市场购销积极性有所提升，产区售粮进度加快。玉米市场进一步上涨需要看到下游明显的需求支撑，目前尚未出现。连玉米在2480，2500区间有显著压力，支撑2410。

　　6.关注事件：农户售粮进度；政策性收储情况；下游建库需求。

　　详细报告点击：【迈科玉米周报】关注下游需求承接力度，玉米窄幅震荡丨2024.03.11

　　1.养殖端出栏积极性尚可，南北价差缩窄，生猪调运减少，局地屠企压价略有难度。南方养殖端延续降价出栏，市场猪源充足，周末价格下行。终端消费未有明显好转，白条走货依旧乏力。短时屠企高价采购积极性不强，仍有压价意愿。北方养殖端略有抗价情绪，屠企压价有难度，南方养殖端多数出栏较积极，南北情绪不一、供需博弈，预计猪价窄幅波动。

　　2.养殖户们经历了去年全年的亏损，尽管后市看好，但高昂的仔猪价格并没有带来预期的热烈成交。根据往年的市场趋势分析，猪价与仔猪价格之间存在着一定的比率关联。如果后续仔猪价格仍处于高位，而猪价持续不温不火，位于6.5元以下，则计划在3月或4月启动二次育肥的合作社就可能会借助生猪期货市场，通过锁定价格保障利润。而就目前的形势而言，仔猪价在短期内大幅上扬的可能性并不高。

　　3.结论及观点：窄幅震荡调整。

　　4.关注事件：猪瘟疫情，国家政策等。

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　　迈科软商品周报

　　【白糖】

　　1.全球：巴西2月份食糖出口量比去年同月增长163.1%，达到302万吨。巴西出口在淡季期间是较高的，主要因为印度的出口受限，导致国际糖源供应端更为依赖巴西。巴西往年此时是雨季，但今年较为干燥，使得出口贸易流顺畅。

　　2.CFTC：投机者基本离开了糖市场。生产者和消费者都在继续关闭对冲头寸，将净商业头寸减少到19.5万手。国际市场基本面没有发生重大的驱动力，国际糖价陷入区间波动。

　　3.现货：配额外依然没有进口利润，国内低库存，但在外盘上轮反弹的过程中，国内市场并没有跟随。消费前置让春节后的市场采买积极性不高，同时节后价格的下跌也让市场出现了观望情绪。供应端宽松叠加消费淡季，让国内糖市表现出了一些疲软的态势。

　　4.结论及观点：国际市场基本面平稳，主产国生产进度及产量符合预期，贸易流顺畅，国际糖价陷入震荡。中国消费前置、春节后消费淡季、宽松的供应格局让糖价表现较为疲软，缺乏驱动力，市场或出现惯性的重心下移。MA60附近关注压制是否有效。

　　5.关注事件：国际供应端。

　　【棉花】

　　1.USDA：23/24年度全球棉花产量、消费环比调增，期末库存下降。美国23/24年度棉花产量和期末库存环比继续下调。美棉周度出口数据显示，签约和装运增加，中国取消合同。本年度美棉最终的种植面积、单产和产量将于5月份发布。

　　2.现货：新棉加工基本结束，棉花供给较为充裕。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M），折人民币进口成本18176元/吨，高于国内棉价1032元/吨。国内棉纺厂、中间商棉花补库力度低于业内期望，节后棉花购销放缓。

　　3.下游：东南亚订单回流，挤占市场份额。中国方面，3-5月新增订单低于预期，很多中小纺企排单只到3月底前后。纱厂低支需求没有启动，产业链下游补库积极性不高。

　　4.结论及观点：棉花走势整体呈现外强内弱的格局。国际棉价受美棉出口增加及全球期末库存下降的支撑，东南亚订单的回流可以看到国际市场的需求端有好转。而中国方面内外订单不及预期，中下游缓慢累库。郑棉没能摆脱1.6万波动区间。16200附近的压力逐渐清晰。

　　5.关注事件：未来北半球的种植面积将对盘面进一步带来指引。

　　详细报告点击：【迈科软商品周报】糖棉压力逐渐清晰丨2024.03.11

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　　迈科能源化工周报

　　【燃料油】

　　1.供给：高硫方面，俄罗斯供应未见下降，中东发电需求提升下对外出口下降。低硫方面，红海通行阻断导致流入新加坡船货减少，科威特供应回升，偏紧状态有所缓解。

　　2.需求：高硫方面主要增量在于炼厂进料，目前美国炼厂开工率缓慢回升，中国炼厂利润回升，预期3月柴油利润上涨，需求端有所改善，随着天气渐热，中东发电需求也将逐步增加。低硫方面红海绕行对船燃需求有所提振。

　　3.库存：新加坡库存下降，国内港口库存回升。

　　4.结论及观点：月初燃料油低强高弱情况发生转变，高硫需求端初步改善，并存在继续改善预期，主要来自于美中印的进料需求增加和中东发电需求将季节性回升，低硫油在科威特低硫供应恢复，及海外柴油利润回落的情况下，盘面驱动减弱，高低硫油价差（LU-FU）初步转降。FU2405短期压力3300，支撑3085，关注3115关键位置首付情况；LU2405参考支撑3800，压力4600；LU-FU价差短期偏空对待。

　　5.关注事件：红海事件进展；沙特、俄罗斯高硫出口情况；科威特供应变化。

　　详细报告点击：【迈科能源品周报】燃料油：高硫油供需好转，低强高弱格局或转变丨2024.03.11

　　1.需求：12月地产开发资金来源累积同比-13.6%；12月竣工面积34594.07万平方米，单月竣工增速环比243%。1月汽车销量243.9万辆，同比增加79万辆。一季度仍处于淡季，玻璃需求一般，后续关注宏观政策情况及玻璃销售情况。

　　2.供应：玻璃厂利润较高，复产动力较强。当前玻璃产量处于高位，后续仍有一定上升空间。玻璃产量上升，对累库压力影响较大，盘面承压。上周浮法玻璃产量121.16万吨（+0.54），全国浮法玻璃开工率85.15%（-0.33）。

　　3.库存：下游复产速度较慢，玻璃销售有一定压力，当前需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱（+352.1）。

　　4.成本与利润：煤炭与纯碱价格下滑，玻璃成本下降，但本周玻璃现货价格下降明显，因此利润下滑。玻璃成本端驱动向下。当前玻璃期现价价差较大，对盘面有一定支撑，不宜追空。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1726元/吨（-22）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均成本1354元/吨（-23）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1248元/吨（-25）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润437元/吨（-10）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润399元/吨（-15）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润732元/吨（+5）。

　　5.结论及观点：期现价差较大，暂观望为宜。玻璃指数运行区间参考1520-1615。

　　6.关注事件：玻璃现货价格、下游补库、房地产政策、纯碱价格。

　　1.需求：浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。纯碱价格下行，下游观望情绪较浓。上周浮法玻璃产量121.16万吨（+0.54），全国浮法玻璃开工率85.15%（-0.33）。

　　2.供给：纯碱厂供应破新高，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前纯碱供应高位，对盘面形成较大压力。上周全国纯碱企业纯碱产量74.71万吨（+0.4），产能利用率91.01%（+0.49）。轻质碱产量30.13万吨（+0.05）；重质碱产量44.58万吨（+0.35）。

　　3.库存：当前供应端不断创新高，下游观望情绪较浓，碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存87.04万吨（+2.28），轻质纯碱库存43.18万吨（+0.68），重质纯碱库存43.86万吨（+1.6）。

　　4.利润：纯碱现货价格大幅下滑，利润持续收缩。氨碱法纯碱毛利273.66元/吨（-70.99），联碱法纯碱毛利520.6元/吨（-112.5）；氨碱法重碱毛利233.66（-70.99），联碱法重碱毛利400.6元/吨（-142.5）。

　　5.结论及观点：偏弱思路，纯碱指数运行区间参考1765-1950。

　　6.关注事件：远兴4线达产情况、纯碱产量、纯碱累库情况。