美国2月通胀数据略强于预期，美元指数小幅反弹，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.06%至8648美元/吨，沪铜主力收至69910元/吨。产业层面，昨日LME库存增加50至110900吨，注销仓单比例提高，北美仓库注销仓单增加近5500吨，Cash/3M贴水96.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至30元/吨，临近交割隔月价差较大导致持货商出货意愿降低，基差报价反弹。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损扩至300元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1550元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧，通胀数据则仍具韧性；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，近期国内库存继续增加，不过在原料供应偏紧、冶炼利润偏低的背景下，预计铜价下方支撑仍强。如果库存转为去化，价格可能冲高。今日沪铜主力运行区间参考：69400-70200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8580-8720美元/吨。

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