股指——CPI数据超预期，A股继续上涨

　　1、今日股指期货主力合约普涨，IH(50股指)涨0.81%，IF(300股指)涨1.39%，IC(500股指)涨2.06%，IM(1000股指)涨2.15%。

　　2、今日三大指数均上涨。截至收盘，沪指涨0.74%，深证成指涨2.27%，创业板指涨4.60%。北向资金净买入超102亿。沪深两市成交额自3月5日以来再次突破1万亿元。指跌0.41%，深证成指跌1.37%，创业板指跌2.33%。北向资金净卖出超21亿。

　　1、日本放风加息、美联储降息预期推迟，美股、日股转弱，北向资金大幅流入A股，带动股市上涨。

　　2、今日十四届全国人大二次会议闭幕。会议通过多项利好，带动情绪回升。

　　3、周末国内CPI数据公布，超出市场预期。

　　4、两会总体基调略超预期，但前期股指涨幅较大，回调压力较强，需注意交易节奏，后续关注经济数据能否与政策产生合力。

　　贵金属——金银上升动能减弱，关注本周美国通胀数据

　　1、金银主力合约分化。沪金主力涨0.42%。沪银主力跌0.1%。

　　2、美元指数降至102.7左右，十年期美债收益率降至4.07%左右。国际市场现货黄金价格升至2179左右，现货白银升至24.3左右。

　　1、美国短期社区银行危机以及地缘冲突风险增加，增加了市场避险情绪。

　　2、周五美国虽然非农人数继续超预期，但失业率上升，隐藏的经济衰退风险加大，对降息的紧迫度上升。

　　3、后续美国经济，尤其是通胀情况将会影响美联储的降息节奏，也会对金银价格产生较大影响，本周关注美国通胀数据变化，若通胀意外走强，或对金银价格产生压制。

　　国债——2月经济数据乐观，国债期货普跌

　　1、今日国债期货分化。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.01%，5年期国债期货(TF)主力合约跌0.04%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.07%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.61%。

　　2、中国央行今日开展100亿元7天期逆回购操作，因今日有100亿元7天期逆回购到期，当日实现零回笼零投放。

　　1、周五公布的2月CPI数据超预期，叠加股市上涨，债市转弱。

　　2、央行宽松的货币政策倾向不变，若经济不断向好，债市或保持震荡，若经济恢复及政策刺激不及预期，债市有长期向好趋势。

　　双焦——黑色期现崩溃式下跌，不再有旺季预期幻想

　　1、各主产地焦企今日开会达成三点共识：1、企业根据各自亏损情况延长结焦时间，全行业限产50%-70%。同时建议钢厂自有焦化加大限产幅度。2、停止原料采购，在限产最大的前提下按需采购，全面降低原料库存。3、不主动降低焦炭库存，根据企业自身场地情况适当增加库存。坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。

　　2、杭州螺纹钢库存历史八年高位，全国建材成交极差，各地钢厂纷纷开始限产

　　3、邢台、天津、石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭下调100元/吨、干熄焦炭下调110元/吨，2024年3月12日零点执行。

　　4、山西临汾安泽地区低硫主焦煤(S0.5G80-85)目前主流报价暂稳在现汇价格2050-2100元/吨

　　5、3月11日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调30，执行3420含税出厂。(元/吨)

　　黑色系期现货两市本周开启崩溃式暴跌，钢厂焦企终于开始正式承认下跌着手发布限产通知，市场对于之前的旺季预期不再抱有幻想。天量的钢坯和成材库存，极差的需求，很难改变下跌趋势。节奏上，前期双焦领跌，在成材差的情况下，铁矿明显被高估了，于是本周铁矿不跌。之后，若焦炭第五轮提降落地，那么盘面焦炭指数理论价格在2000附近。铁矿理论价格780附近。

　　纯碱——下游玻璃大跌，纯碱价格下方还有空间

　　1、截止到2024年3月7日，本周国内纯碱厂家总库存87.04万吨，环比增加2.28万吨，增幅2.69%。其中，轻质库存43.18万吨，重质库存43.86万吨。

　　2、本周纯碱整体开工率91.01%，上周90.52%，环比增加0.49个百分点。本周纯碱产量74.71万吨，环比增加0.4万吨，涨幅0.54%。

　　基本面逻辑：期价维持在氨碱法成本线附近震荡的概率较大；

　　下游玻璃在高供应和低需求共振下，期价大跌，带动纯碱几乎跌去前期涨幅。

　　盘面基差收敛的差不多了。供需面目前很难在驱动行情进一步向上，除非供应端出现故障和环保等限制。

　　总结:短期跟随玻璃价格大跌，中长期偏弱的基本面不改。

　　甲醇——港口高基差支撑下，价格偏强运行

　　1、本周(20240301-0307)国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值329元/吨，内蒙煤制利润均值-427.90元/吨，山东煤制利润均值-305.90元/吨，山西煤制利润均值-201.90元/吨，西南天然气制利润均值-130元/吨。

　　2、本周(20240301-0307)中国甲醇产量为1775810吨，较上周减少32865吨，环比跌1.82%。本周国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致本周产量及产能利用率下降。

　　基本面逻辑：甲醇短期震荡趋势，中期下跌趋势不改；

　　短期基本面：本周供需两端均下降。供给方面国内春检影响下产量小幅下滑，进口到港量下降；需求端南京诚志和富德装置均停车兑现，港口在低到港量支撑下，偏强运行。

　　中期基本面演绎：今年春检的力度明显低于往年，很多大型装置在去年冬季已经检修过，内地高产量预计回归。伊朗装置在大量回归，短期我们是可以看到进口量的上涨的，高供应的状态继续强化；传统需求中的甲醛，二甲醚利润不佳，开工积极性差，拉动有限。成本端煤炭后续大概率陷入震荡走势，给甲醇价格的指导作用不断弱化；综上所述，中期偏弱的基本面格局目前还未打破。

　　短期我们看到港口库存不断下降，现货支撑力度较强，但中期供需端和成本端偏弱的趋势不改。

　　豆粕——市场偏强情绪即将消散，豆粕持续反弹动力不足

　　1、期现货情况：今日豆粕3214元/吨，涨29元/吨，涨幅0.91%，持仓155.2万手，日减仓5.28万手。沿海主流区域油厂报价为3370-3510元/吨，天津3510元/吨涨100元/吨，山东3390元/吨涨70元/吨，江苏3380元/吨涨80元/吨，广东3370元/吨涨40元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)3月USDA对巴西大豆产量下调幅度不及市场预期，但对阿根廷大豆产量并未修改，南美大豆整体供应依然宽松，不过巴西大豆比起去年稍有减产。

　　(2)阿根廷本年度产量恢复预期较高，天气及气温均有利于大豆生长，已很难出现产量大幅下降的情况。南美整体供应能力偏强，巴西大豆卖压或后移。

　　产地来看，南美整体依旧增产，进口成本端无更多利好，月底美国即将公布新季种植面积报告，关注报告中对种植面积的调整。国内油厂贸易商纷纷挺价，现货基差大幅上行，近期需求一般，关注后续市场情绪变化。短期豆粕缺乏提振，整理为主。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842

　　豆油——豆油延续整理格局

　　1.期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7614元/吨，涨30元/吨，跌幅0.602%。

　　全球油脂市场情况：

　　(1)棕榈油2月MPOB报告小幅利空，对油脂市场缺乏提振。

　　(2)3月USDA报告对巴西大豆产量下调依然有限，南美丰产预期未变，豆类市场依然偏空。

　　(3)阿根廷豆油(4月船期)C&F价格943美元/吨，与上个交易日相比上调34美元/吨；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格929美元/吨，与上个交易日相比上调39美元/吨。

　　(4)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(4月船期)C&F价格980美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(6月船期)C&F价格1000元/吨，与上个交易日相比持平。

　　成本端来看，新季大豆依然丰产，豆油缺乏利好提振。国际上棕榈油虽有减产支撑，但终端需求维持一般。国内方面油脂库存均在持续去库中，需求逐渐恢复，豆油随油脂市场延续宽幅震荡中的反弹格局运行。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842