【沙特、俄罗斯等OPEC+产油国将延续减产】周日，OPEC+发布了一项决议，决定将部分产油国的额外自愿减产延续至二季度末。涉及的国家包括沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚及阿曼，合计自愿减产规模达到216.4万桶/天。其中，大部分产油国的减产规模与去年11月末公布的一季度超额自愿减产份额相同，仅伊拉克的减产幅度微降至22万桶/天，而俄罗斯一季度的减产计划也有所调整，将逐月过渡为47.1万桶/天的直接减产计划。这一决定超出了市场的预期，显示出OPEC+国家对控制产量的决心。【来源：国投安信期货研究院】 【OPEC减产兑现情况低于预期】根据Rystad Energy的统计数据，从年初至今，OPEC+成员国的减产幅度略低于预期。1月和2月的环比减产幅度分别为33.3万桶/天和35.1万桶/天，稍低于预期的50万桶/天左右。沙特和俄罗斯的最新减产兑现量分别为12.4万桶/天和14.3万桶/天，更多体现为对低产量承诺的维持，边际减产力度已非常有限。而从出口口径来看，沙特和俄罗斯的原油出口量均有所增加。综合来看，一季度原油市场供需将保持大致均衡状态。【来源：国投安信期货研究院】 【OPEC减产延长或将保持供需平衡】根据1-2月份OPEC成员国的实际产量预估，预计二季度OPEC+主要产油国的产量将大体持平，俄罗斯对产出的约束略超市场预期。这意味着二季度供需将保持平衡，而下半年能否改善为小幅缺口，还取决于目前的自愿减产规模能否在年中延续。【来源：国投安信期货研究院】 【原油市场库存变化略超预期】从年初至今，原油市场的库存变化表现为岸罐库存微增0.6%，在途库存增加2.1%，直接带动了原油总体库存水平的增加1.8%。这一结构变化与地缘风险有关，包括红海油轮绕行后运输时间的延长以及在途库存的增加。因此，围绕巴以冲突和红海局势的地缘风险在一定程度上掩盖了供需偏弱和库存累积对价格的负面风险。总体来看，短期内OPEC+的控产保价意愿和地缘风险支撑着油市，但减产兑现情况和库存演变路径的变化意味着上方空间相对有限。

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