美国商务部公布了1月个人消费支出（PCE）物价指数，同比涨幅为2.4%，较前值下降了0.2个百分点，是2021年2月以来最低增幅；核心PCE同比增速为2.8%，较前值仅下降了0.1个百分点。但环比从前月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大增幅。美国PCE数据基本符合预期，但从同比和环比的表现来看，美国通胀年内达到美联储目标的难度较大。

　　从数据中可以看到，1月份美国个人收入增加了233.7亿美元，环比增长1%，远超市场预期的0.3%，这得益于劳动力市场的偏强表现，薪资仍维持了较高增速。但居民减少了汽车、家具和其他耐用家用设备方面的支出，这是由于供应链持续恢复让商品价格得以下降，但居民家庭财务状况开始恶化减少了耐用品相关消费。服务价格环比和同比增速都明显快于商品价格，人力成本较高在服务价格中体现较为明显，这也使得核心PCE下降速度慢于整体PCE。

　　国际金价自2月初低点振荡反弹

　　PCE数据或延续下降，但下行斜率或逐渐偏缓。劳动市场表现超预期，失业率仍在历史低位，去年年末职位空缺数意外上升，仍表现出供不应求的状态，1月非农企业平均时薪环比增速达到了0.55%的较高水平。虽然美国家庭利息支出上升较快，储蓄率处于低位，但高水平的薪资仍能够支撑一定的消费能力，密歇根大学消费者信心指数已经反弹到了近两年的高位。此外，市场一直预期美联储将降息，这种乐观预期已经在金融市场有了很明显的表现，标普指数已经创下了历史新高，家庭消费已经有了财富效应的加持。这些会影响美联储控制通胀的政策效果，美国消费者物价指数（CPI）增速目前已经趋于走平。

　　PCE数据公布之后，多位美联储官员再次确定今年将降息，同时公开表示美国通胀下降道路并不平坦，仍有许多工作要做，普遍认为没有必要仓促降息。市场认为美联储首次降息的时点可能在今年6月，与部分美联储官员讲的夏季降息的时点接近。

　　PCE数据没有对降息预期起到太大变化，不过这让市场看到了消费价格的持续缓解，更加确定了美联储加息的可能性，同时也说明美国部分商品消费能力在走弱，因此数据公布之后国际黄金价格有了明显上升，但这并不足以让黄金价格走出振荡区间。短期内国际金价或维持振荡偏强走势，随着美国经济弱势的进一步明显及美联储降息时点的临近，国际金价向上空间值得期待。