导语

　　目前聚丙烯整体开工负荷率处于阶段性低位，节后虽整体供应压力增加，但节中各大区因装置检修力度的不同，节后区域供应差异化明显，令区域价差再度走阔。

　　节后价格冲高明显区域价差拉开

　　节后首日国内PP价格重心走高明显，据卓创资讯数据统计，节后前两个工作日PP价格较节前上涨50-100元/吨不等，以华东拉丝价格为例，在7350-7450元/吨，较节前上涨70-120元/吨。节后PP价格的上涨，一方面得益于成本支撑的走强，节中原油价格涨势较为明显为节后PP提供较强的成本支撑。另一方面，市场节后供应压力可控，得益于节中装置的相对低负荷运行，供应温和增长，虽节后库存增加明显，但整体压力可控，对市场有所支撑。

　　亦是得益于区域内供应的变动，各大区价差在2月初逐步拉开，尤其节后市场华南拉丝价格优势较为明显，华北区域亦是有摆脱低价的趋势。截至目前各大区价差来看，华南以及华北区域价格优势逐步显现。

　　装置低负荷运行逐步常态化

　　 PP装置整体开工负荷在“金九银十”季节性需求过后，出现较为明显的下滑，且后期装置低负荷运行逐步成为常态化。据卓创资讯数据统计，自2023年10月过后，PP装置整体开工负荷率维持在82%以下水平运行。

　　主要原因分析来看，首先，需求的减弱，随着季节性需求的结束，市场逐步进入需求淡季，同时进入11月至今，天气寒冷下游开工转淡，以及受北方取暖季下游部分停车等影响，下游开工进入逐步下滑态势，需求的减弱成为企业主动降负荷以及临时停车的主要原因。其次，供应压力的增加，因考虑到后期新增产能的投放以及春节前后供应压力的增加，生产企业主动降负荷运行，尤其春节前后，短停装置增加，同时部分新投企业亦是推迟在春节后。再次，成本压力犹在，虽原油长期处于震荡态势，但相对PP的低估值而言，企业多处于亏损状态，总体来看，在供应增加需求减弱以及利润亏损等因素影响下，企业低负荷运行为主。

　　区域供应差异化明显

　　春节前PP装置整体开工负荷率处于相对低位，其中各大区的开工负荷差异化较为明显，西南、华北以及华南区域装置检修力度明显增强，区域内获得的支撑明显。以2月上半月与1月下半月各大区装置开工负荷对比来看，其中华北、西南以及华南区域开工负荷率有所下滑，其他区域出现不同程度的提升，其中西南区域开工下滑12.04个百分点，华北区域下滑8.63个百分点、华南区域下滑0.26个百分点。而华中区域提升16.74个百分点东北区域提升1.56个百分。总体来看，节后虽各大区供应均有不同程度的累积，但得益于节前部分区域装置开工负荷的走低，节后供应压力增加有限，对局部市场形成支撑。

　　总体来看，短期市场供需未见明显矛盾，但需求恢复尚需时间，市场对供应端关注力度逐步提升。分区域来看，得益于华北、华南以及西南区域节中开工负荷的相对低位，对节后短期市场支撑较为明显。后期来看，需求逐步恢复，但供应端计划内检修装置减少，新增产能预期投放，供应压力逐步增加。同时随着国内物流的陆续恢复，区域间货源流通增加，区域间价差有望再度缩减。

　　文|杨娟