*RU2405成交/持仓排名（20240222）：

市场动向

供应端：东南亚2月至4月正进入天然橡胶的低产季节，泰国东北部和越南产区进入停割状态，泰国南部产区临近停割，国外原料呈现减少趋势，原料供应偏紧下进口胶成本支撑偏强。同时关注国内云南产区橡胶树叶生长情况以及气候变化对开割的影响。需求端：节后全钢胎和半钢胎出货均较为顺畅，外贸出口订单尚可，下游轮胎厂装置运行恢复，产能持续提升，元宵节后或恢复到正常水平，半钢胎库存水平偏低，天胶补货需求走强。成本端：近期浓乳价格的回升和浓乳工厂库存偏低推动原料价格继续上涨，成本驱动下现货表现偏强运行。截止至2024年2月20日，三元乙丙橡胶生产成本在14357.75元/吨，处于本年度内高点。三元乙丙橡胶成本的增加，生产企业生产压力加大，支撑价格仍高位坚挺。库存端；因需求尚未完全恢复，中国天然橡胶社会库存节后累库，对现货价格形成一定压力。随着下游企业陆续复工复产以及上游成本支撑较强，预计供需预期有所改善，支撑胶价偏强震荡。

行情研判

受国内外产区陆续停割，下游需求逐步恢复影响，天胶逐步走出年前下跌阴霾。上海大陆期货投资咨询部认为，天胶主力05合约年后经过数日反弹，在昨日一举突破重要压力13500，结构上转为反弹结构，但国内深色胶库存在春节期间再度上涨，节后累库明显，国内橡胶现货供应充足，抑制了上涨空间，上方重要压力在14000一带。相对于天胶，BR和NR更为强势，也更适合参与。

*NI2403成交/持仓排名（20240222）：

市场动向

拜登表示，美国计划在周五公布对莫斯科的“重大”制裁方案，尽管他没有具体说明哪些行业会受到影响，市场猜测美国对俄罗斯的新一轮制裁可能针对的就是俄镍，并可能扰乱供应。产业方面，整体基本面偏弱，纯镍供应持续上升，社库也在不断上升，需求淡季回落，国内外纯镍仓单持续上升，但市场已经对供需面长线过剩的交易比较充分，对利多反应反而比较积极。

行情研判

受拜登总统讲话影响，镍价应声而起。沪镍主力03合约突破了重要压力127000后开启反弹行情，属于利多消息刺激导致，后续走势一方面取决于供需实际情况，另一方面取决于市场环境，只有再突破136000，才能走出前期的弱势结构，目前短多思路，仍处在我们之前评论中提到的“涅槃之路”上，关注压力位表现。

*I2405成交/持仓排名(20240222)：

市场动向

供应端：2023年1—12月全球铁矿石发运量15.63亿吨，同比增长4900万吨。2024年全球铁矿石供应还有增量预期，预计全球发运增量在3000万吨附近。同时国产铁矿石预计全年增量在1000万吨附近。需求端：钢厂亏损压力加大，铁水产量处于低位运行，铁矿需求压力凸显。2023年四季度开始钢厂因为亏损，减产力度明显增加，去年12月生铁产量为6087.09万吨，同比下降11.8％，环比下降6.1％；粗钢产量为6744.38万吨，同比下降14.9％，环比下降11.4％。铁矿2024上半年需求可能不会有大幅抬升的过程，这会通过炼钢利润的传递，压制铁矿价格。

行情研判

当前时点旺季需求情况尚不明朗，对成材及炉料需求的悲观预期难以被证实或证伪，从而形成负反馈循环。主力05合约仍保持弱势走势，上方重要压力依然在910一带，但经过近几天连续补杀后，铁矿年前高估值得到一定修复，短期或有反复，追空谨慎，高位空单注意盈利保护，下方支撑依然在800-850区间。