【镍】交易逻辑：传统产业链条，国内镍铁厂利润倒挂，产量维持较低水平，印尼方当地NPI产量维持较高水平，回流国内量较大，节前下游钢厂采买增加，对市场提振有限，不锈钢排产量下降，国内镍铁供需整体处于过剩状态。新能源方面，印尼湿法冶炼中间品以及镍锍回流国内量增加，国内由于下游需求不济，硫酸镍产量持续回落；前12个月中国三元正极材料累计产量为621,115吨，累计同比减幅5%；1-12月，我国三元动力电池累计装车量126.2GWh,占总装车量32.6%，累计同比增长14.3%；纯镍方面，随着新增产能的释放，周内国内、外纯镍显性库存继续增加，供应压力显现，沪镍合约结构也在发生转变。成本角度，硫酸镍对于电镍价格存在动态支撑，当前电池级硫酸镍报价27200元/吨，折算电镍12.26万元/吨。节前LME批准中伟新能源科技有限公司生产的“CNGR”牌电解镍作为上市品牌，以提高其镍合约的流动性。

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