【导语】春节假期将至，现货市场基本无成交，此次市场节日氛围似乎更加浓厚，成交活跃度较早就出现了不积极现象，供需失衡大背景下的镍价保持低位盘整走势。对于节后镍价动向，商家观点趋于一致，短线冲高后价格继续回落或成为主要趋势，买卖双方观望情绪依旧是限制镍价动向的主要因素之一。

　　回顾历年春节假期，消息面上宏观政策提振作用明显，配合供需面的弱平衡态势，镍价节后偏强运行走势较为显著。而自2022年下半年开始，镍市供大于求局面持续，供需缺口越来越大，供应强压下，市场对于此次节后镍价并不乐观。

　　供需端：供应压力继续增加春节前后市场并不活跃

　　生产保持常规化供应压力不减。受到冶炼工艺影响，精炼镍生产企业并无假期停工先例，根据卓创资讯调研，此次春节假期，国内冶炼企业也并没有停工休假计划。但部分企业表示，因为市场休市，消费端表现不佳，企业生产节奏有放缓。根据卓创资讯测算，整个2月因假期原因受影响的产量仅在0.3万吨左右，对镍价整体提振作用并不强。

　　值得关注的是，回顾2023年进出口数据，不难发现二级镍回流保持高位的同时，精炼镍形成进出口交叉，自2023年年末开始，精炼镍出口大于进口。精炼镍出口持续增加，也得益于二级镍的高速回流。根据卓创资讯调研分析，近年来国内新增精炼镍产能，多数原料为MHP等二级镍，二级镍的高速回流为精炼镍形成原料保障，同时也增加了供应压力。

　　除去精炼镍生产节奏正常之外，镍铁生产节奏保持放缓趋势，根据卓创资讯调研，华北地区部分镍铁厂节后有减产计划，其他地区整体开工已经处于偏低位置，暂时无调整计划。在二级镍高速回流的状态下，国内铁厂整体开工已经处于50%以下，春节假期影响甚微，对镍价利多不明显。

　　备货充足保生产，年后采购不着急。因春节假期影响，钢厂钢招出现明显的“向前早准备，向后心不慌”现象。1月月初钢厂关于镍铁、铬铁甚至废不锈钢的钢招就已经基本结束，因为房地产大环境相对疲弱，今年钢厂原料备货较往年有减少趋势，同时钢厂生产节奏保持偏低位置，原料需求本身就较往年有减少。以不锈钢为例，短期开工均不足50%，常量备货已经可以维持生产至3月初，因此今年春节假期提前明显，且上下游生产端假期有明显延长趋势。

　　在卓创资讯此次25家样本调研中，初八复工仅有7家，占比为28%，正月十六复工超过16家，占比64%，有2家企业暂未确定复工计划。从整体复工时间看，春节假期延长趋势明显。

　　综上所述，不论是春节后还是整个2024年，镍市供需问题依旧时限制镍价的最关键因素。同时因为需求端长时间复苏不及预期，假期出现明显延长趋势，春节前后镍市均未能表现出交投活跃变化。对于2024年的镍市供需，卓创资讯认为，供大于求持续，但供需差会收窄至9.65万吨，环比上一年收窄幅度在69.46%。供需差的收窄，会限制镍价下跌幅度。

　　价格端：短暂冲高后回落区间暂看12万-13万元/吨

　　根据上文中对于春节前后甚至2024年全年的供需形式判断，2024年镍价反弹依旧乏力，值得关注的是，春节期间外盘存在较多不确定因素，同时回顾往年，国内市场会在春节假期期间释放较多利多消息，例如资金释放等。因此卓创资讯预计，镍价会在节后短暂冲高至130000元/吨以上，持续时间不会超过一周，随后将会出现回落，下方暂看120000元/吨支撑位。