截至2月2日当周，四大期指大幅回调，IH2402下跌3.95%，IF2402下跌4.93%，IC2402下跌9.66%，IM2402下跌13.83%。市场信心不足和流动性风险仍然存在。场外资金积极进场抄底，沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计份额增加约262亿。 　　品种方面，股指再度回落，权重股相对抗跌，银行板块微涨，综合和社会服务领跌，资金方面北向资金流入75.77亿元，杠杆资金流出423.24亿元。持仓量方面，周内呈现阶梯型下行，但是后半周斜率增大，尤其是IC和IM后半周空单显著拉升。从20日线持仓量强度来看，已经突破下轨。 　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年83%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年84%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。 　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标1分，流动性指标4分，估值指标2分，市场情绪指标3分。期债方面，通胀指标8分，流动性指标6分，市场情绪指标9分。期现价差方面，股指期货贴水进一步扩大，其中IH2402、IF2402、IC2402、IM2402年化贴水率分别达到3.78%、5.37%、13.26%和17.70%。 　　金融衍生品量化CTA策略上周净值上涨0.12%。收益来自于T的多头持有，亏损主要来自于IF多头周一盘中平仓。长周期方面，PMI基本符合预期，对于IM有小幅提振，对其余期指和期债影响不大。持仓量方面，周内呈现阶梯型下行，但是后半周斜率增大，尤其是IC和IM后半周空单显著拉升。从20日线持仓量强度来看，已经突破下轨。短周期方面，资金面流动性不足，且基本面数据并未有显著改善，结合美元和美债仍然具有韧性，因此短周期仍然承压。期债方面，股债跷跷板效应增强，但是持仓量边际减弱也显示上方阻力增加，综合信号中性偏强，T和TF差异缩窄。 　　风险提示：1、经济复苏力度不及预期。2、美联储政策进一步超预期。3、地缘政治风险超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。