[导语]1月份PVC粉市场倒“N”型走势，价格重心下移，不同原料价格涨跌互现，导致不同工艺PVC粉毛利变化存在一定差异，电石法PVC粉企业有所减亏，外购VCM法PVC粉企业毛利增加，而外购乙烯法PVC粉企业亏损增加。由于烧碱价格先跌后涨，烧碱及PVC粉一体化毛利有所减亏。

　　1月份PVC粉市场呈现倒“N”字型走势，期货主力合约在5750-5950之间震荡，现货市场跟随波动。从毛利来看，电石法PVC和山东电石法PVC/烧碱一体化毛利先降后增，整体有所减亏，外购乙烯法PVC亏损逐步增加，外购VCM法PVC毛利增加。具体情况表现如下：

　　电石法PVC粉企业毛利整体减亏

　　1月份电石法PVC粉企业毛利先降后增，整体略减亏，以山东地区外购电石法PVC企业为例，截至2月1日毛利-787.3元/吨，较12月底减亏28元/吨。

　　影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格连续下行，PVC成本下降。电石价格下跌主要是因为一方面电石开工提升，供应增加，另一方面下游PVC亏损严重，对电石高价存在抵触。

　　影响电石法PVC粉毛利的另外一个因素是PVC粉价格区间震荡，价格重心下移。PVC基本面偏弱，供应端开工维持较高，1月上中旬内需稳定，终端存在一定备货，下旬终端陆续放假，需求减少。宏观表现一般，下旬降准一度对市场有所提振，但影响有限。

　　进口VCM法PVC企业毛利增加

　　近期进口VCM法PVC粉企业毛利有所增加，截至2月1日毛利在578元/吨，较12月底毛利增加288元/吨。

　　影响进口VCM法PVC粉企业毛利的主要因素一方面进口VCM货源供应稳定，到货价格有所下降，PVC成本跟随下降。另一方面是PVC氛围平静，中旬乙烯法PVC企业出口接单阶段性放量，多数企业提前完成年前销售任务，出厂价相对坚挺。

　　外购乙烯法PVC企业亏损增加

　　外购乙烯法PVC企业亏损逐步增加，截至2月1日毛利在-374元/吨，较12月底亏损增加190元/吨。乙烯法PVC企业毛利变化的主要因素是原料乙烯价格逐步上涨，PVC成本增加。

　　烧碱/电石法PVC一体化企业略减亏

　　山东地区烧碱/电石法PVC毛利先下降后增加，整体略减亏，一方面电石法PVC毛利先降后增，整体略减亏，另一方面烧碱价格先降后增。截至2月1日山东烧碱/电石法PVC一体化毛利-43元/吨，较12月底减亏87元/吨。

　　短期内PVC企业毛利延续差异性变化

　　近期毛利的差异性主要来自原料端的变化，从原料端看，当前电石企业出货压力犹存，但考虑成本压力，预计电石出厂价格暂时稳定，不排除个别根据出货情况存在灵活下调可能。而乙烯价格或将维持偏高，VCM价格变动不大。PVC将继续受到偏弱的基本面以及偏强的宏观预期影响，价格低位运行，所以预期短期内PVC毛利仍将呈现差异性变化，行业整体亏损局面难改。