【核心逻辑】上周纸浆期货主力合约价格震荡下行，周五成交放量，持仓量增加，价格试探5600区间底部附近支撑。技术上看，短期价格重心有所下移，价格处在日线布林带中轨下方，下轨支撑有所体现，价格下行动能连续性一般。从持仓变化来看，近期纸浆主力合约持仓变化多以空头持仓变化做主导，而空头持仓时间较短，价格反复试探底部。现货端，欧洲港口库存小幅减少，欧洲化学纸浆库存增加，欧洲化学浆消费下滑。银星外盘报价继1月份下调20美元/吨之后，2月份继续向下调整，针阔叶浆报价有所分化，上游坚挺表现有所缓解。国内需求随着春节假期的临近逐渐减少，成品纸周度开工率均有所下滑，现货市场有价无市状况逐步体现，据部分中小纸厂了解，今年春节前纸浆原料备货表现不如往年，成品纸终端表现较为一般，经销商备货意愿不佳。本周北方天气降水及节前放假等因素影响物流运输，部分纸厂年前停机，国内纸浆现货成交预计较小，需求端仍表现偏弱影响。综合来看，短期纸浆驱动向下，对比外盘报价以及成品纸价格，纸浆估值处于偏低位，短期仍存在修复的可能。预计周内纸浆偏弱震荡表现。

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