宏观面，进入2024年，发达经济体本轮加息周期基本宣告结束，未来市场交易重点将更多聚焦在海外高利率环境持续时间以及降息节奏和幅度的预期博弈之上。美联储1月议息会议落幕，维持政策利率不变，同时鲍威尔表示三月不会降息，因此当前市场普遍预期第一次降息或在五月份，预计美元震荡运行为主，流动性变化对铝市影响程度下降。此外，我们将持续关注库存周期变化，预计二季度后期中美制造业库存周期有望进入主动补库并实现共振，对铝价形成有效支撑，但当前阶段提振尚有限。 　　基本面上，国内电解铝供应端预计保持平稳运行，云南冬季二次减产概率目前看来偏低；需求层面，二月适逢春节长假，随着节前补库需求的结束以及下游进入放假阶段，现货供应已逐步转为宽松，库存将持续累积，基于前文分析我们认为终端消费韧性较强，此轮累库幅度或有限，对铝价底部仍有支撑作用，交易层面上我们倾向于回调买入策略。建议关注累库预期差变化，因春节后到3月将迎来季节性累库高峰，可关注累库实际幅度和预期之间的差异，倘若出现超预期下跌则给予多头套保介入机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。