近期市场主要驱动来自降准下，国内在财政政策扩张下的需求回暖。本次降准50bp、超市场预期，释放3个政策信号：1）呵护银行净息差；2）为2月春节提供流动性支撑；3）支持项目建设，加快形成实物工作量。此时后续货币继续转宽或是加强财政支撑力度等政策预计仍将继续。在国内悲观预期和低库存的状态下，对商品价格支撑进一步加强。对于炉料而言，铁水复产背景下供给刚性不变，下方支撑较强。成材供给端出清力度较大，钢厂亏损背景下节后增产力度偏弱，下游库存较为健康，节后板材需求有出口打底预计问题不大，建材关注工地资金到位情况，此时多头或可考虑在低位布局多单，具有安全边际。 　　铜铝方面，美联储预期修正下，短期观望。美联储降息预期下滑，有色承压。对于铜，短期来看，美联储降息预期反复，且近期的偏鹰论调使得外围情绪偏谨慎，叠加国内临近年关，下游开工走弱，库存连续累积，因此铜价短期继续上冲动力略显不足，因此观望。对于铝，电解铝供应端整体偏稳，但临近年关，消费趋弱，铝锭开始累库，1月底铝锭明显累库也一定程度上拖累近期价格。但是考虑到绝对库存水平及当前铝水比例较往年较高的情况下，节后铝市库存高点或低于往年同期，库存压力不大，预期铝价以区间震荡为主。对于锌，虽然远期基本面对于锌价有支撑——矿端供应偏紧，且加工费下调继续挤压冶炼利润，炼厂生产意愿不强。然而临近春节，下游接货意愿偏弱，下游开工本周明显走低，库存进入累库期，锌价短期震荡走弱。 　　贵金属方面，本周美联储和非农数据扰动明显，鲍威尔对于3月降息表示慎重，另一方面周五公布的非农数据大超预期，使得市场形成担忧情绪，但我们目前建议多头的逻辑仍未改变。1月非农受到极端天气影响，剔除影响的薪酬成本指数和小时薪酬季度数据去年四季度继续下降，我们需要观察2月数据才可对后续进行判断，叠加美国金融风险，因此多头继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。