股指——财新制造业PMI连续三月处于扩张区间，但市场情绪仍弱

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)跌0.43%，IF(300股指)涨0.05%，IC(500股指)跌0.18%，IM(1000股指)跌0.59%。

　　2、今日早间三大指数低开后探底反弹，创业板指盘中一度涨超2%。午后指数有所回落，沪指再度翻绿，深证成指、创业板指涨幅缩窄。截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指涨0.34%，创业板指涨1.00%。北向资金净买入超27亿。

　　1、中国1月财新制造业PMI50.8，预期50.6，前值50.8。财新制造业指数连续3月处于扩张区间，本月虽然生产、新订单指数有回落，但新出口订单上升，带动指数保持在扩张区间。表明在美国PMI重回扩展区间、欧洲制造业止跌企稳的当下，外部需求有所改善。

　　2、今早财政部召开发布会，2023年财政收入与支出均扩张，后续会继续维持扩张性的财政政策，带动股市反弹。但目前市场情绪仍弱，虽然盘中一度转涨，但尾盘延续下跌。

　　3、目前房地产行业下行周期未改，市场对房企、地方政府的债务问题持续担忧，拉低了市场情绪，虽然政策利好频发、国家队入场救市、企业不断回购，但股市长期反弹趋势的开始仍需要政府财政持续发力，带动民间信用扩张，让经济与政策形成合力。

　　贵金属——美联储正面打压3月降息预期，金银短线承压

　　1、金银主力合约分化。沪金主力涨0.26%。沪银主力跌0.39%。

　　2、美元指数涨至103.7左右，十年期美债收益率跌至3.94%左右。国际市场现货黄金价格涨至2040左右，现货白银跌至22.7左右。

　　1、昨夜公布的美国“小非农”数据低于预期，带动黄金价格上涨，凌晨的美联储发布会如预期正式停止加息，并为降息做铺垫，超出预期的是包威尔正面打压了3月降息预期，带动美股下跌，黄金涨幅也基本抹去。

　　2、后续在美联储短暂偏鹰的态度和美国经济仍强的背景下金银短线面临压力，但长线来看美联储降息已然在路上，且地缘冲突危机潜伏，金银长线看仍有向上动力。

　　3、后续美国经济，尤其是劳动力市场与通胀情况将会影响美联储的降息节奏，也会对金银价格产生较大影响，关注后续非农情况，多头注意交易节奏。

　　国债——财政部拟提前发行国债，期货价格短线承压

　　1、今日国债期货普跌。2年期国债期货(TS)主力合约跌0.02%，5年期国债期货(TF)主力合约跌0.07%，10年期国债期货(T)主力合约跌0.07%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.28%。

　　2、中国央行今日开展430亿元7天期逆回购操作，因今日有4660亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4230亿元。

　　1、财政部拟提前安排发行国债。短期内国债供应量或有增加，压制国债期货价格。

　　2、财新制造业PMI持续处于扩张区间，对未来经济担忧稍减缓。

　　3、央行宽松的货币政策倾向不变，但债市目前处于较高位置，短期内债市面临压力，中长期仍有上涨动力。

　　纯碱——库存低位支撑现货，期价震荡运行

　　1、截止到2024年2月1日，本周国内纯碱厂家总库存37.63万吨，环比-2.99万吨，跌幅7.36%。其中，轻质纯碱19.84万吨，环比-1.41万吨，重质纯碱17.79万吨，环比-1.58万吨。轻重同步下跌，个别企业节前库存发货，库存变化大。

　　2、截至2024年2月1日，中国纯碱企业出货量为71.72万吨，环比增加1.09%；纯碱整体出货率为104.35%，环比-0.36个百分点。

　　3、截止到2024年2月1日，本周纯碱产量68.73万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.44%。轻质碱产量29.27万吨，环比减少0.13万吨。重质碱产量39.46万吨，环比增加1.11万吨。装置平稳运行，个别企业负荷波动。

　　4、截至2024年2月1日，中国氨碱法纯碱理论利润581.42元/吨，较上周持平；截至2024年2月1日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为878.1元/吨，环比+5元/吨。

　　基本面逻辑：期价维持震荡的概率较大；

　　1、今日公布基本面周度数据，库存继续下降，轻重碱库存同跌，重碱库存去库速度快于轻碱。企业出货量有所回升，但临近年关，产销率下降。

　　2、产量方面，纯碱产量小幅波动，利润氨碱法和联碱法波动较小，维持正常水平。

　　本周的基本面数据对纯碱现货更多的是支撑，并非上涨的驱动，期价或将陷入震荡走势，建议投资者轻仓过节，等待年后远兴4号线投料之后的上下游博弈。

　　甲醇——下游亏损不断扩大，甲醇或将开启下跌趋势

　　1、截至2024年2月1日，江浙地区MTO装置周均产能利用率67.08%，装置均持稳运行为主。

　　2、本周(20240126-0201)中国甲醇产量为1768840吨，较上周增加19560吨，环比涨1.12%。

　　3、本周(20240126-0201)国内甲醇样本周度平均利润稳中有涨。其中，河北焦炉气利润均值387元/吨，内蒙煤制利润均值-372.30元/吨，山东煤制利润均值-174.30元/吨，山西煤制利润均值-155.30元/吨，西南天然气制利润均值-152元/吨。

　　基本面逻辑：甲醇期价或将开始下跌趋势；PP-3MA或将低位回升；

　　1、基本面偏弱：目前内地降价去库，港口封航的影响已经告一段落，供大于求的格局短期依旧存在。从利润角度看，下游PP的亏损加大，甲醇上方压力较大。

　　2、供给端产量不断上涨，进口预期较强，但需求端港口MTO装置利润不断转弱，开工下降，短期应该是甲醇让利给下游MTO装置,即看好MTO利润的恢复。