导语

　　2023年四季度国内PE市场价格重心下移，12月份受红海航运危机以及个别石化企业计划外停车影响，市场信心提振，但工厂采购积极性不高，价格涨幅受限。

　　价格：四季度需求逐渐转淡价格承压下行

　　四季度国内LLDPE市场价格整体呈现先“N”型的价格走势。从价格数据来看，2023年四季度LLDPE均价在8176.66元/吨，较2022年四季度均价下跌2.63%，较2022年一季度均价下跌1.11%。整体来看，四季度原油价格下行，成本端支撑有限，同时需求表现不及往年，加之四季度进口到港资源增加，供应压力有所加大，聚乙烯行情整体偏淡，价格较季度初下跌。具体来看：10月虽是聚乙烯市场传统旺季，但工厂新订单跟进有限下，行业开工提负减缓，原料维持谨慎刚需采购，难以形成持续性有力支撑。后续聚乙烯市场进入传统淡季，行业开工有所下滑，供需矛盾较为突出，PE价格重心下移。12月中下旬，受红海航运危机以及个别石化企业计划外停车影响，市场参与者信心有所受到提振，现货价格随行震荡小涨，但下游新单增量表现不佳，对上涨行情支撑力度有限，价格窄幅走高。

　　成本：原油价格重心下移成本支撑转弱

　　2023年四季度成本端原油价格震荡下跌。面对油价偏强运行，美国和沙特进行接触，沙特暗示可以在明年进行适度增产，态度较前期明显缓和；不仅如此，美联储也释放了可能将利率维持在高位更长时间的可能，美债收益率和美元偏强运行，市场再度担忧经济风险问题；且美国夏季高峰过后，美国汽油需求出现降低。尤其在国庆期间原油价格整体下跌，挫伤大宗商品市场交投信心，从成本端对聚乙烯支撑力度减弱，带动节后聚乙烯现货市场价格连续下行。后续原油价格虽有反弹，但对原料价格影响有限。

　　需求：下游订单跟进不及预期需求支撑乏力

　　据卓创资讯统计，四季度下游整体表现不及预期，对原料支撑力度不足，开工呈现震荡下滑走势。具体来看：农膜方面，农膜开工下降13个百分点至45%，其中棚膜“银十”需求旺季跟进不及预期，工厂采购多以小单为主，难以对市场行情形成有力支撑。随着棚膜旺季接近尾声，后续开工逐步下滑，12月份农膜开工降幅明显。管材方面，管材开工下降6个百分点至36%，四季度订单跟进有限下，工厂开工提升不足，下游接货积极性不高，价格震荡走软。期间虽然在宏观消息面提振下期货走高，但对现货管材市场提振有限，基本面偏弱对现货一定抑制作用。且随着需求的继续转淡，而供应端压力未有减轻，基本面弱势难改，价格延续低位运行。其余下游行业开工情况整体变动不大，其中包装下降2个百分点至56%，单丝下降2个百分点至47%，中空和注塑开工分别下降2个/3个百分点均至48%，新单缓慢跟进下，工厂按单采购，随用随拿居多，对原料端支撑有限，弱于往年同期。

　　进口：四季度进口资源到港较多供应压力有所增加

　　四季度聚乙烯进口依存度整体较高，进口总量在76.35万吨，较三季度聚乙烯进口总量增加10.71万吨，增幅在3.06%。今年8-9月份，海外聚乙烯装置检修较少，多数维持正常生产，整体供应较为稳定。随着东南亚及南亚地区外盘价格逐渐回落，价差较国内逐渐缩窄，海外货源流向重归中国市场。从进口来源国方面来看，四季度美国聚乙烯到港量76.35万吨，较三季度环比增加26.26%；四季度中东某国家到港量在37.5万吨，较三季度环比增加37.56%，而其他国家增量相对较少。四季度进口到港量下降的主要国家为沙特阿拉伯四季度到港量在62.04万吨，环比三季度下降8.4%；阿联酋四季度到港量在39.04万吨，环比三季度减少5.79%，从环比增减幅度也可以看出，进口到港缩量的国家远不及进口增量增幅明显，而进口到港增量明显也使得国内供应压力有所增加。

　　预测：2024年一季度市场供应压力仍存市场价格或先跌后涨

　　成本：成本端原油方面，尽管四季度多种利空因素共振，导致油价高位回落，但宏观上基本已经完成加息，市场逐步转为降息预期并且降息概率增大，且中东局势扰动支撑市场，市场氛围整体偏谨慎乐观，油价料将预计震荡偏强波动，对聚乙烯成本端存利好在支撑。

　　供应：国内方面供应相对稳定，虽然国内装置检修较多，万华化学、海南炼化、中科炼化、天津联合及连云港石化在一季度均有新增停车计划，但山东新时代及宝丰三期装置在一季度也即将投产，整体来看一季度国内供应相对稳定。进口方面2023年四季度海外装置检修相对较少，整体供应稳定，推测船期，受巴拿马运河水位影响，美国资源的到港船期有所延迟，加上二月份2月份受到春节假期进口延期通关的影响，后续2月下旬供应相对集中，而其他国家货源供应相对稳定，越南新增SCG货源预计在3月份到港量有所增加，供应压力或逐渐增量加。

　　需求：下游农膜行业中，棚膜仍处需求淡季，订单跟进继续减少，地膜需求陆续跟进，工厂存补库情况，但在聚乙烯下游占比较少，对原料端支撑较为有限；包装膜方面，工厂开工差异明显，部分大厂开工尚可，部分中小企业开工低位维持。据了解，中小型企业下游部分工厂部分于腊月十五至腊月二十三开始陆续放假，下旬随着部分工厂停机放假，需求端支撑逐步减弱。2月正处春节期间，下游需求将降至低位，支撑进一步减弱。

　　综合来看，原油价格预计震荡偏强走势，成本端存利好支撑；市场供应方面国产供应相对稳定，而进口供应后续压力依然较大。需求方面支撑相对有限，随着供应压力的增加，节后石化库存的累库，2月份聚乙烯市场价格预计呈偏弱震荡走势，预计价格重心小幅回落；随后考虑春节假期及节后回归的需求变化影响，预计3月份价格呈现先跌后涨趋势。

　　文|赵琳娟卢锡龙亓牧群