随着宏观氛围再度转弱，周二镍价继续回落，跌幅较上日加深，主力2403报收于127190元/吨，下跌2.44%，指数总持仓增加6819至182295手。基本面上，镍矿价格维持低位运行，虽印尼矿山端因配额问题出现挺价情绪，但下游镍铁厂原料端库存充足导致矿价仍维持低位；纯镍供应维持高位过剩格局确定，短期库存增幅放缓对镍价压力减弱；硫酸镍价格小幅上行，由于开工率处于历史低位，供应下降对冲部分需求放缓，与此同时，由于第一量子矿山减产引发市场紧张情绪，原料系数同步抬升，成本端对当前价格有较强支撑。总体而言，长期过剩格局不变，当前矛盾尚不突出，市场仍在交易2月印尼端可能的资源政策变化，低位区域不建议追空，震荡思路对待。

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