【总结】双焦盘面较现货先出现下跌势头。一方面，交易逻辑有所转向。前期，碳元素的止跌引起下游补库力度加大，盘面交易冬储补库逻辑。当下，煤矿有提前放假的动作，北方大雪影响蒙煤运输，而焦企在亏损态势下亦采取限产，整体双焦供给端有收紧预期，而铁水产量的回升推高市场对双焦需求预期，因此，碳元素库存升至相对高位加快了本轮冬储补库进程，盘面交易逻辑转为冬储补库的结束，需求回落，价格下行。另一方面，市场情绪在宏观预期的扰动下摇摆。地产数据继续走弱，制造业向好，基建一如既往的兜底，降准出现，而此时与宏观联系最为密切的黑色板块在政策真空期内显得格外脆弱，消息面的扰动将引起盘面情绪的波动，预期对黑色盘面的影响至关重要，黑色板块内部的传导也将成为影响双焦走势的重要因素。当前，补库行情的结束使双焦缺乏向上的驱动，从技术的角度分析，日线级别内，双焦并未突破下行通道，更多的是于通道中震荡下行：焦煤尚未突破前高，此轮反弹更像是下跌过程中的反抽；焦炭短期的反弹是对第三轮降价落空的修正，反弹高点接近60日均线后回落亦证明了长期趋势尚未被打破。年前产业逻辑已难见明显的价格驱动，双焦应以弱稳为主，谨慎追多，年后至两会前资金面与预期打配合或有向上驱动，关注宏观政策、铁水复产速度和主产地煤矿情况。后续将继续关注铁水产量、产业链开工和宏观政策情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。