上周市场先弱后强，整体波动剧烈，沪指周度涨幅2.75%。 　　期权方面，市场目前处于逐步企稳阶段：首先期权成交额高位回落，周五各品种成交额之和为55.12亿元，流动性相较于周四下降幅度约27%；波动率方面特征类似，周一各品种平均加权隐波上涨5.82%，但在随后的四天中，隐波回落5.44%。从成交额和波动率角度来看，目前市场企稳特征明显，且两者还有进一步下行趋势。情绪指标方面，持仓量PCR接近23年12月28日水平，根据彼时的历史经验，后续行情震荡运行概率偏强；成交额PCR与成交量PCR比值高位，节前的市场底部加仓或许已经接近尾声。从具体流动性分布中也能得到类似结论，周五成交量回落，持仓量却小幅提升。 　　叠加基本面市场底部各项利好信息支撑下，期权端推荐卖看跌或者持有现货的投资者可选择备兑策略在节前的震荡市场中增厚收益。 　　上周隐含波动率走势波动剧烈，周一中证1000股指期权加权隐波一度升至46.32%，偏度指数仅有84.3，这也反映了当日市场情绪上的变化。目前隐波偏度结构左偏明显，市场有一定对冲需求；期限结构方面近月隐波强势，后续仍有回落空间。但从另一方面，节前也有部分投资者布局波动率多头，因此预计节前两周的隐波走势以先弱后强为主。 　　风险因子：1）市场流动性持续萎缩

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。