观点：本周铁矿石止跌上涨，盘面贴水收敛，9月涨幅大于5月，5-9价差收敛。本周的涨幅一方面是产业端铁水持续回升，钢材淡季累库偏缓影响，铁矿石供应变化不大；另一方面也有宏观对商品情绪的提振。但本周9月涨幅大于5月，也反应了资金对现货估值高的担忧，本周走强更多是修复性的上涨。周度数据看，港口铁矿石库存累库趋缓，预计春节累库高点跟23年同期持平。而钢厂端，废钢日耗同比上升，铁水产量同比持平。节后废钢端可能对铁水有一定的替代。钢材库存近期累库趋缓，钢厂节后大概率维持复产趋势。铁矿石的高估值已经计价产业的低库存，而吨钢利润偏低情况下，继续上涨需要节后实际需求上升配合。而在钢材累库幅度不高，原料供应增量预期不大的情况下，也缺乏下跌基础。预计节前铁矿维持高位盘整走势，前期建议的多单可在1000元以上部分止盈，轻仓过节。5-9正套可持续持有，本周价差收敛可关注再次进场机会。节后变量主要关注三个方面：一是政策变动带来的实物需求弹性；其次是废钢日耗上升对铁水的挤压；三是供应端是否有变量。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。