金银期货报告

　　——美国消费韧性给黄金压力

　　上周，美国人口普查局公布的零售销售数据显示，美国12月份零售销售额环比增长0.6%，是前值0.3%的两倍，超出市场预期的0.4%，创三个月最大增幅。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值78.8，远超预期的70.1。美联储褐皮书也提及，美国的经济得以推动，得益于消费者支出的弹性，抵消了制造业等其他部门的疲软。美国12月份零售增长再度加速，消费者信心增强，表明消费者支出仍具韧性，或将继续支撑美国经济。

　　图一.美国零售销售

　　数据来源：金十数据，中衍期货

　　美国消费韧性支撑美联储谨慎降息的态度。上周美联储理事沃勒表示，美联储应谨慎行动，以免过度紧缩；美联储没有理由像之前的降息周期那样迅速采取行动，时机成熟时，可以且应该有条不紊地谨慎降息。在此影响下，市场对于美联储降息的预期减弱。根据利率期货市场的表现来看，目前市场对于3月份降息的概率已经下降至50%以下。

　　图二.2024年3月美联储降息概率

　　数据来源：Investing，中衍期货

　　此外，美国财政部公布的数据显示，2023年11月中国美债持仓增加124亿美元，结束七个月连抛势头。2023年11月日本增持美债293亿美元，连增两月。在美债总持仓排名前十的国家地区中，2023年11月只有开曼群岛减持，其余国家都增持美债。央行们对美债资产的配置兴趣增加或影响全球央行对黄金的购买。

　　图三.央行购金

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　综合来看，美联储降息预期减弱给黄金造成一定压力。持仓数据显示，SPDR黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓继续减少，体现黄金多头持仓意愿下降。在此情况下，短期黄金价格可能承受一定压力。

　　图四.黄金持仓

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　作者：李卉（投资咨询号：Z0011034）

　　审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）

　　报告制作日期：2024-01-22

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