我们预计2024年美国制造业加库存将部分对冲服务业的周期性疲软，美国经济增长动能小幅放缓但仍高于潜在增长潜力，就业市场正常化但仍存结构性紧俏现象，通胀压力继续回落难度加大且不排除阶段性上行可能性，在经济动能放缓以及海外风险上升背景下美联储提高通胀容忍度并实施预防性温和降息，美元汇率与美债利率均偏弱调整但调整幅度受到限制。 　　在这种情况下我们预计2024年伦敦金银将延续2023年的偏强运行态势，伦敦黄金大概率最终突破2080美元/盎司的四年压力位，但难以出现2019年6月至2020年8月那样的显著上涨行情；由于美联储实施预防性降息以及美欧相继开启加库存周期，我们预计金银比值先上升后下降，白银投资性价比将有所提高；由于人民币兑美元中短期贬值压力缓解，我们预计国内金银慢牛斜率将有所放缓。2023年12月底以来由于市场对美联储降息的乐观预期部分修正，贵金属价格开始回撤整理；我们认为美联储降息方向不变只是市场预期过于超前，贵金属中期上涨方向不变但短期调整难免，1月份内尚需继续承受美国经济通胀韧性以及欧美央行会议的鹰派立场的打压，伦敦黄金在1970美元/盎司下方具备较高做多性价比。下周主要关注美欧1月份PMI初值(周三)、欧洲央行议息会议以及美国四季度GDP(周四)和12月PCE通胀增速(周五)。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。