观点：本周铁矿石价格跌幅明显，并且铁矿石相较于焦煤走弱，矿煤比回落。钢厂利润低位有所修复，但也不流畅。目前铁矿石最低仓单成本1086元每吨，周五夜盘基差走强至150附近。前期铁水下降，到港量增加，导致铁矿石库存累库斜率较陡峭，叠加废钢到货攀升，24年废钢对铁矿的替代预期有所上升。当前铁矿石估值不低，钢厂产量低位对原料有一定的负反馈。但考虑到后期发运回落，钢厂产量止跌上升，预计铁矿石累库斜率将放缓，今年春节累库幅度预计低于23年同期。废钢到货增幅明显，到货的增加更多是季节性补库所致，钢厂废钢日耗并未同步攀升，因废钢性价比依然低于铁矿。广州城中村改造逐步落地，对24年国内钢材需求依然是正增长预期。春节后铁矿石还将面临钢厂复产去库，同时可能面临海外钢厂复产补库可能性。操作上，可待盘面贴水较大时（盘面贴水最低仓单150-200元区间）短多参与，可结合虚值卖权保护。前期建议在60远以下价差参与5-9正套操作，当前5-9正套可继续参与。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。