1.欧元区2023年12月经济景气指数为96.4，预期为94.1，前值为94。

　　央行称，将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好环境。

　　股指期货：整体情绪不佳，新单暂宜观望

　　近期A股持续回调、交投情绪则不断弱化，技术面整体弱势特征显著增强。但从政策面看，则依旧存在积极指引、且有充足发酵空间，盈利修复仍为大概率事件。另考虑当前其估值处极低位区间，其潜在弹性、反脆弱性较前期亦进一步提升。综合看，情绪面向下、基本面向下，且相关利空已有较大程度体现，预计新空盈亏比不佳。而前多止损离场后，暂宜观望。

　　沪铜：新增驱动不足，铜价上行放缓

　　美元指数向下以及美联储货币政策的转向均对铜价形成支撑，价格重心预计将逐步抬升。但短期内向上驱动减弱，铜价上行动能放缓。

　　低库存结构下供给约束持续，电解铝下方支撑明确，虽然短期上行动能放缓，但向上趋势未变。

　　碳酸锂：消息面存在利空扰动，基本面上行指引不明

　　供应增速低于市场年初预期，待投产项目延期时有发生；需求受终端季节性波动影响，补库时点成为潜在变盘因素。锂盐报价进入底部区间，资金方炒作热度减弱，悲观情绪有所抬头。昨日期货延续窄幅震荡，资金博弈仍有体现。日内波动重新上行，成交活跃相对低迷，建议投资者轻仓介入。

　　钢矿：预期行情钝化，黑色金属震荡运行

　　螺纹

　　当前螺纹库存绝对水平不高，属于正常的季节性累库。由于实际粗钢产能相对偏高，因此螺纹等钢材依然遵循成本定价的逻辑。春节前炼钢原料有冬储需求、高炉复产预期、以及钢厂环节原料库存不高的现实，等及几方面的支撑。也因此限制春节前螺纹钢价格的调整空间。仍维持螺纹价格在短流程平电成本3900和高炉成本4150之间窄幅波动的判断，向下则会增强供给收缩的预期，向上则可能带来潜在供给释放的压力。

　　热卷

　　从粗钢产量倒推的实际炼钢产能偏高，因此热卷也和螺纹一样，需要遵循成本定价的逻辑。现阶段炼钢原料普遍面临库存低、高炉预期复产和长假前后补库预期等因素的支撑，阶段性制约热卷价格调整空间。仍维持热卷区间震荡的判断，3950-4200。

　　铁矿

　　从胜率和赔率角度考虑，铁矿价格支撑力度强于黑色系其他品种。但是我们也应随着铁矿估值的上升，潜在风险也在积累。首先，铁矿期价半年上涨，累计涨幅超60%，普氏指数上破140美金，一方面，国内监管风险仍在积累，不排除交易所采取更加严格的指导措施的可能；另一方面，高价背景下，全球矿山基本都有利润，或将刺激2024年非主流矿供应的释放。其次，除铁矿以外，黑色金属剩余品种对宏观政策利好的反应有所钝化，且绝对估值也不低，短期有回调压力。叠加钢厂利润偏低，将削弱铁矿价格向上的动能。综上，暂维持铁矿期价震荡向上的观点不变，第一目标1100，行情见顶时间和条件可能是春节后终端需求强度被证实不及预期。

　　煤焦：坑口竞拍情绪转差，焦炭仍有看降预期

　　焦炭

　　焦炭供需维持双弱格局，需求兑现季节性弱化、焦炉开工回升乏力，弱现实与预期博弈，现货市场完成首轮提降，整体交投情绪表征不佳，关注后续原料补库节奏及成本支撑情况。

　　焦煤

　　冬储需求边际减弱，现货市场持续阴跌，焦煤期货随之快速走弱，但产地安全检查趋严制约焦煤生产、进口市场亦难有增量，供应收紧支撑下方价格，且考虑当前基差水平尚处高位，期价下行空间相对有限，焦煤预计陷入震荡格局。

　　纯碱：供需结构转宽松，纯碱05合约前空持有

　　纯碱

　　纯碱供需结构已逐步转宽松。隆众数据显示，纯碱日度开工率已回升，检修设备正在逐步恢复。如若1月青海碱厂产量回归、且远兴3、4线投产，纯碱周产上限将超过74万吨附近，上半年月产最高可达到340万吨附近。需求处于回落阶段，浮法玻璃厂原料补库基本结束；轻碱消费将进入季节性下行阶段，纯碱产业链将延续增库，且累库环节将集中在上游碱厂。在供给过剩压力缓和前，05合约仍可维持空头思路，纯碱期现价格将继续向下压缩利润。

　　国内宏观交易稳增长预期是05合约前期偏强的主要原因。但是随着各项政策的稳步推进，宏观再超预期的概率下降，股、债、大宗工业品等资产对政策利好反应开始钝化。中观方面，当前至春节前属于浮法玻璃下游需求淡季，玻璃周度出库量将逐步降至年内最低点，库存也将被动累积。在此阶段，贸易商冬储将接力刚需，助力玻璃厂将库存向中游转移，同时产业链利润在库存转移过程中也将重新分配，以刺激贸易商主动拿货。警惕公关中观向下因素共振，建议05合约多单止损离场。后续关注春节前冬储情况。

　　宏观因素、地缘因素对油价产生多重影响，供需层面未出现明显单边驱动，预计油价下限支撑仍在，并以区间震荡状态运行。

　　聚酯：需求淡季提振不足，聚酯仍承压运行

　　目前乙二醇海外供应的进口量萎缩及新年度新装置投产减少仍为利多，但由于淡季需求提振不明显、华东主港库存较高，价格上方阻力明显。

　　甲醇：1月供需矛盾不突出，价格延续震荡

　　1月供需无明显变化，价格预计延续震荡，2月关注进口量变化，3月关注春季检修力度。由于高产量和高进口量，一季度表需增速确定超过10%，除非压倒性利好出现，否则05合约价格很难超过2600元/吨。

　　聚烯烃：原油超跌4%，PP2405跌破前低

　　昨夜沙特阿美降价凸显出市场需求前景更加疲软，国际油价下跌超过4%。国内产量重新增长，需求预期偏差，聚烯烃连跌8个交易日，PP2405合约已经跌破前低，L2405距前低还有200元/吨。目前看在无增量利空出现之前，进一步下跌空间有限，等待企稳后轻仓做多。

　　橡胶：港口累库拖累橡胶价格，市场情绪表征不佳

　　轮企开工季节性回落、港口库存小幅增库，橡胶价格应声回落，短期价格缺乏增量驱动，但考虑到汽车市场仍维持复苏之势，半钢胎产销增速尚佳，而国内产区已然停割、海外原料价格高企，基本面供减需增预期支撑下方价格。

　　棕榈油供给端虽然存在减产预期，但需求端利多驱动不强，向上动能偏弱。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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