金银期货报告

　　——美国就业数据表现较好给黄金带来压力

　　上周，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人，而且几乎高于所有分析师的预期，也高于11月修正后的17.3万人。同时，美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与11月前值相同，连续23个月低于4%。失业率坚挺主要是由于劳动力减少，劳动力参与率从前值62.8%进一步降至62.5%，单月0.3个百分点的降幅，是近三年来最大的月度降幅。

　　图一.美国就业

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　此外，美国月工资增幅超预期，平均时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%，与前值一致。但同比增速意外升至4.1%，超出市场预期的3.9%，较上月的4%加速。平均时薪的上升可能令美联储比市场预期的在更长时间内保持政策不变。

　　图二.美国薪资增速

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　新近公布的会议纪要显示，上月的货币政策会议上，美联储决策者对遏制住高通胀显得更有信心，认为通胀上行的风险下降，预计未来一年可能适合降息。不过，利率路径还很不确定，仍给未来加息敞开大门，还有多名决策者认为可能高利率会保持更久。利率期货市场的数据显示，在美国就业数据表现较好的影响下，美联储3月份降息的概率出现下降。

　　图三.美联储3月降息概率

　　数据来源：Investing，中衍期货

　　美联储降息预期遭受打压也给黄金造成回调压力。从黄金持仓来看，目前黄金期货净多头持仓增幅缩小，黄金ETF持仓下降。整体上，多头出现获利了结迹象。预计短期黄金或出现一定幅度的调整，建议谨慎观望为好。

　　图四.黄金持仓