【南华观点】上周A股一路走跌，北向资金流出，上证指数周五收盘2929点，开年宏观面仍然偏弱。文华商品指数周四开始迅速走跌，原油震荡为主。外盘新胶周五止跌，02-03月差略扩至 0.5，03-04走缩至平水，04-05月差略扩至0.5，盘面保持c结构，持续关注海外原料产出及加工利润。20号胶节后高开低走，已消化假期仓单被烧的影响，周五止跌小幅反弹；橡胶上周一路走跌，资金情绪更重，20号胶直至周五夜盘下跌才较橡胶多。20号胶02合约持续减仓，02-03月差走扩至80，03-05月差走扩至130，受到期仓单影响，02合约偏弱，盘面下跌修复工厂加工利润的可能性更大；橡胶节后开盘跟随20号胶高开低走，1-5月差走缩至 75，5-9月差走扩至135，预计跟随20号胶继续下行仍有空间。基本面方面，泰南周内天气转好，原料将在下周进入高产期，下游开工率将在春节前进一步走弱，预计国内深浅色胶都将继续累库。合成胶本周一路走跌，周五高开低走夜盘跟随橡胶继续走跌，品种持仓量进一步下降至3.7万手，盘面逐渐消化齐鲁装置爆炸影响，工厂持续降负，国内顺丁、丁苯库存处于同期高位，丁二烯1月存到港预期，预计后续盘面将继续回调。

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