昨日贵金属低位震荡，主要原因来自近期美联储议息会议纪要对于预期的修正，美元指数和美债利率反弹明显。但我们认为，目前数据逻辑并未改变。首先从，会议本身看，核心内容有二：其一是对于两次会议期间利率大幅下跌的解读，将三分之二归因于对之前美债大幅发行溢价的回落，三分之一归因于降息预期的体现。美联储解释溢价回落是由于美国财政转发短债，并通过隔夜逆回购的超额流动性大量购买补偿所得，这表明，美债利率已经很难大幅上行，降息预期修正引导长端利率上行有限，预计10年期美债利率反弹高点最多为4.3%~4.4%附近。

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