【20240104】双焦周报：焦炭首轮提降落地

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性双焦盘面震荡回落。焦煤方面，市场情绪偏弱，线上竞拍成交弱，流拍率上升，不同煤种普遍下跌；进口煤方面，蒙煤成交清淡，蒙5#原煤报价下跌至1600元/吨，澳煤报价小幅回升，目前进口利润再度倒挂；煤矿整体产能利用率81.84%，目前安监仍严，年前产量增长或较为有限，供应仍紧，但有部分煤矿复产，预计供应端边际向好，蒙煤通关有季节性回落；需求方面，下游对原料采购积极性有所减弱，补库放缓；宏观方面市场仍在等待新的利好；整体来看目前焦煤呈现供需双弱，预计短期内仍保持下有支撑的震荡走势，后续可观望后半段冬储的补库需求释放情况。

　　现货：偏空焦煤市场弱稳运行，线上竞拍成交弱，流拍率上升，市场情绪明显走弱；进口煤方面，蒙煤报价继续下跌，澳煤报价偏稳，目前进口利润再度倒挂。

　　供应：中性偏多煤矿整体产能利用率81.84%，目前安监仍严，年前产量预计增长较为有限，但考虑到2024开启新的年度生产任务，部分煤矿开始复产，预计供应将有小幅回升；蒙煤方面，12.26-12.30日甘其毛都口岸日均通关1031车，有一定的季节性回落。

　　需求：中性偏空焦企开工小幅下滑，下游铁水大幅下跌，需求支撑继续走弱。

　　利润：中性偏空焦煤价格普遍下跌，煤矿利润仍偏高，利润驱动向下。

　　库存：中性煤矿出货缓慢，下游采购情绪放缓，按需补库。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性焦炭方面，一轮提降落地，市场情绪转弱，焦煤成本端对焦炭支撑较弱，后续仍有二轮提降预期；供给方面，焦企开工和产量环比有小幅下降，但随着环保预警接触，生产积极性仍偏高；铁水日均产量221.3万吨，周环比-5.3万吨，终端需求季节性走弱，刚需回落明显，目前高炉有一定复产现象；库存方面，目前钢厂焦炭库存已在偏高位置，对原料补库意愿转弱；焦炭供应端开工水平较高，部分焦企库存有累积；整体看焦炭供需边际趋向宽松，盘面以交易弱现实为主；目前焦炭自身驱动较弱，关注二轮提降时间。

　　现货：中性偏空焦炭一轮提降落地，市场情绪转弱；焦煤价格普遍下跌，对焦炭的成本支撑减弱；后续焦炭仍有第二轮提降预期。

　　供应：中性焦企存降价预期，开工和产量环比有小幅下降，但随着环保预警接触，生产积极性仍偏高。

　　需求：中性偏空247家钢厂铁水日均产量221.3万吨，周环比-5.3万吨；终端需求季节性走弱，刚需回落明显，目前高炉有一定复产现象，后期关注复产节奏。

　　利润：中性偏空随着配煤成本有所松动，焦企生产成本下降，独立焦化利润上升至51元/吨，但在提降后将让利下游。

　　库存：中性目前钢厂焦炭库存已在偏高位置，对原料补库意愿转弱；焦炭供应端开工水平较高，部分焦企库存有累积，目前看焦炭供需趋向宽松。

　　焦煤

　　煤价普遍下跌，现货情绪走弱明显

　　焦煤-价格

• 　　焦煤市场弱稳运行，线上竞拍成交弱，流拍率上升明显；山西低硫主焦价格约2500元/吨；山西中硫主焦煤约2300元/吨；山西高硫主焦煤价格2300元/吨；短期内焦煤现货预计仍保持偏弱。

• 　　蒙煤炼焦煤市场成交清淡，蒙煤报价有所下跌，蒙5#原煤报价1600元/吨，周环比-20元/吨；蒙5号精煤价格1960元/吨，周环比-90元/吨；短盘运费稍回升至220元/吨

• 　　目前国内焦煤市场走弱，山西部分低硫主焦下跌约100元/吨，一线澳煤进口利润再度倒挂，国内接货情绪偏谨慎，目前澳煤峰景矿最新CFR报价344.5美元/吨；俄罗斯煤稳定偏强运行，俄主焦煤K4报价275美元/吨。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-价差

• 　　各煤种均呈现下跌，山西中硫与蒙煤价差小幅下降，低硫-高硫价差震荡。

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　　焦煤-仓单

• 　　最低仓单为蒙5#原煤，仓单成本1940元/吨附近。

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　　焦煤-基差月差

• 　　焦煤近期现货报价松动，期货价格震荡调整，盘面约升水现货30个点。

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　　供应端仍无明显增量，蒙煤通关小幅回落

　　焦煤-供应-蒙煤通关

• 　　蒙煤方面，上周12.26-12.30日甘其毛都口岸日均通关1031车，环比前周-86车，蒙煤通关有一定的季节性回落。

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　　焦煤-供应-煤矿产能利用率

• 　　上周煤矿整体产能利用率81.84%，周环比-0.95%，山西产能利用率周环比-2.01%至81.56%；供应端没有大的变量，近日有前期检修停产矿陆续复产，预计本周供应端将有小幅的回升，但整体供应仍偏弱。

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　　焦煤-供应-产量

• 　　上周焦煤产量小幅下降，原煤周产量824.03万吨，周环比-9.57万吨；目前安全依然在生产中占据重要位置，因此年前产量预计增长较为有限，但考虑到2024开启新的年度生产任务，预计本周产量有小幅回升。

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　　补库未结束，但采购放缓

　　焦煤-煤矿库存

• 　　本周焦煤总库存微降；煤矿库存整体变化不大，下游采购情绪趋弱，煤矿出货不畅。

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　　焦煤-洗煤厂库存

• 　　洗煤厂原煤精煤库存均有小幅下降。

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　　焦煤-港口库存

• 　　进口炼焦煤港口库存155.8万吨，周环比-21.8万吨。

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　　焦煤-焦化厂库存

• 　　独立焦企焦煤库存1106万吨，周环比+12万吨；钢厂焦化厂焦煤库存805.3万吨，周环比-6.7万吨，降价预期下，下游节奏放缓。

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　　焦炭

　　焦炭一轮提降落地，后续仍有降价预期

　　焦炭-价格

• 　　焦炭一轮提降落地，市场情绪转弱；焦煤价格普遍下跌，对焦炭的成本支撑减弱；后续焦炭仍有第二轮提降预期。

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• 　　山西吕梁准一级焦出厂价2350元/吨，唐山准一级焦到厂价2370元/吨，日照港准一级焦出库价2380元/吨，乌海二级焦出厂价2100元/吨。

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　　焦炭-价差

• 　　焦炭与化工焦、喷吹及化工焦价差震荡走阔。

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　　焦炭-仓单

• 　　山西准一级焦厂库仓单价格2729元/吨，日照港准一级焦仓单价格约2589元/吨。

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　　焦炭-基差月差

• 　　焦炭现货偏弱，盘面震荡走弱，基差在平水附近。

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　　铁水继续下跌至221.3万吨

　　焦炭-需求

• 　　247家钢厂铁水日均产量221.3万吨，周环比-5.3万吨；247家钢厂高炉开工率75.19%，周环比-2.52%；

• 　　上周铁水大幅下跌；高炉开工下降；终端需求季节性走弱，刚需回落明显，目前高炉有一定复产现象，后期关注复产节奏。

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　　焦炭-供应

• 　　独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率74.71%，周环比-1.4%；

• 　　独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量67.13万吨，周环比-1.27万吨；

• 　　焦企存降价预期，开工和产量环比有小幅下降。

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　　焦炭-库存

• 　　港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为861.82万吨，周环比基本持平；

• 　　本周焦炭总库存下跌，下游部分焦企出货不畅累库，钢企焦炭库存已在偏高位置，到货有所减少，港口库存下降。

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　　焦炭-焦钢企库存

• 　　247家钢厂焦炭库存611.18万吨，周环比+33.12万吨；

• 　　独立焦化厂全样本焦炭库存81.21万吨，周环比-12.24万吨；

• 　　目前钢厂焦炭库存已在偏高位置，对原料补库意愿转弱；焦炭供应端开工水平较高，部分焦企库存有累积，目前看焦炭供需趋向宽松。

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　　焦炭-港口库存

• 　　港口169.4万吨，周环比-20.9万吨。

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　　产业链利润

• 　　煤矿利润仍在高位，但各煤种价格普遍下跌后或将走弱；目前随着配煤成本松动，焦企生产成本下降，独立焦化利润+9上升至51元/吨，目前焦炭一轮提降已落地，预计焦企继续让利下游。

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　　平衡表

　　焦煤平衡表

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　　焦炭平衡表

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　　联系人：刘宇涵

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