中国铅锌产业月度景气指数报告

　　2023年11月

　　中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，11月份，中国铅锌产业月度景气指数为36.6，较上月上升1.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为69.2，较上月下降0.2个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见下表。

　　2022年10月至2023年10月

　　中国铅锌产业月度景气指数

　　景气指数在“正常”区间小幅上升

　　11月份，中国铅锌产业月度景气指数较上月下降1.8个点至36.6，处于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

　　图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图

　　由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），11月份，构成中国铅锌产业月度景气指数的8项指标中，除固定资产投资外，均位于“正常”区间运行。

　　图2 中国铅锌产业景气信号灯图

　　先行合成指数小幅下降

　　11月份，中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数69.2，较上月下降0.2个点。在先行合成指数的6项具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、铅锌矿进口指数、镀锌板和固定资产投资指数呈上涨态势，分别较10月份上涨1.8%、0.3%、0.7%、1.4%、0.2%和4.0%。中国铅锌产业合成指数曲线如图3所示。

　　图3 中国铅锌产业合成指数曲线图

　　产业运行情况与趋势

　　一是冬储期原料供应趋紧。据相关统计，1—10月份，国内铅精矿累计产量同比增长3.7%，锌精矿累计产量同比增长3.3%；进口方面，据海关数据，1—10月份，中国进口铅精矿99万吨实物量，同比增长24.6%，进口锌精矿396万吨实物量，同比增长21.3%。11月份，国内处于冬储期，原料供应整体趋紧，精矿加工费呈下降态势。其中，国产铅精矿加工费均价持稳于900元/金属吨；国产锌精矿结算加工费均价为6050元/金属吨，较10月份下降100元/金属吨。

　　二是冶炼开工率略有下滑。据相关统计，1—11月份，中国精铅产量同比增长5.7%，精锌产量同比增长10.6%。11月份，原料端供需矛盾部分显现，个别冶炼厂检修或下调产量，月度产量环比略有下滑，但不影响全年累计产量大幅增长的预期。

　　三是铅锌消费复苏仍较缓慢。11月份，PMI再度回落，部分制造业行业进入传统淡季，市场需求仍显不足。铅锌初端消费短暂复苏后，逐步进入冬季生产淡季，除铅酸蓄电池出口保持增长外，其他多数消费指标稳中趋降，整体需求仍显疲弱。

　　图4 SHFE铅锌主力合约月均价（元/吨）

　　四是铅锌价格冲高回落。11月份，美国通胀数据超预期放缓，强化了美联储结束加息的预期，在宏观及基本面带动下，铅锌价格冲高回落，运行重心小幅抬升。其中，LME 3月期铅均价2133美元/吨，环比上涨4.6%；SHFE铅主力合约均价16493元/吨，环比上涨0.8%；LME 3月期锌均价2550美元/吨，环比上涨3.5%；SHFE锌主力合约均价21353元/吨，环比上涨0.9%。

　　初步预计，12月份，中国铅锌产业月度景气指数继续保持在“正常”区间运行。

　　附注：

　　1.铅锌产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

　　2. 铅锌产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

　　3. 铅锌产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

　　4. 综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7. 生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。