1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15550元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为15100元/吨，相比前值上涨50元/吨，华东地区差价为450元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15850元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为14235元/吨，相比前值下跌80元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为865元/吨，相比前值上涨50元/吨；

　　4.库存：截至12-22，工业硅社会库存为36.3万吨，相比前值降库0.7万吨。按地区来看，黄埔港地区为3.6万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为5.3万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.6万吨，相比前值降库0.1万吨；

　　5.利润：截至11-30，上海有色全国553#平均成本为14454.33元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为166元/吨；

　　6.总结：西南地区整个枯水期都存减产预期，但近日新疆出现环保限定等方面的减产，供应端增速不及预期，或有下滑风险，而需求端虽未有明显的季节性恢复，但亦未有明显疲软的下游拖累。唯一消费亮点多晶硅的价格衰退，这部分需求仍在但增速下降将成为不争的事实，目前期货价格仍以修复现货高升水为主，后续仍有修复预期，但价格基本达到西南地区折合盘面成本(14000-14500元/吨)，需警惕后续向上空间不足，持续关注新疆地区减产情况。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19280元/吨，相比前值上涨80元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3044元/吨，相比前值上涨18元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为19325元/吨，相比前值上涨90元/吨；氧化铝期货价格为3224元/吨，相比前值上涨21元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-35元/吨，相比前值上涨5元/吨；氧化铝基差为-180元/吨，相比前值下跌3元/吨；

　　4.库存：截至12-25，电解铝社会库存为44.3万吨，相比前值下跌0.3万吨。按地区来看，无锡地区为12.7万吨，南海地区为12.6万吨，巩义地区为4.7万吨，天津地区为3.6万吨，上海地区为4万吨，杭州地区为4.9万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.3万吨；

　　5.利润：截至12-21，上海有色中国电解铝总成本为16290.03元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2669.98元/吨；截至12-27，上海有色氧化铝总成本为2767.2元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为276.8元/吨；

　　6.氧化铝总结：氧化铝生产端障碍仍未解除，给与价格偏强运行的动力，但考虑价格已处于相对高位，需谨慎追高，后续重心向下调整的可能性较大，但短期内仍以偏强震荡为主，预计行情能延续至明年一季度。

　　7.电解铝总结：内外宏观利好持续释放，且青海降负荷，供应端有变动预期，给与铝价偏强的信心。但需要依然较弱，铝价达到阶段性高点后配合累库进程重新回落至震荡区间内，需谨慎追高。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69255元/吨，涨跌115元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：30元/吨。

　　3.进口:进口盈利-186元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存28718吨，涨跌-5678吨，LME库存166675吨,涨跌1225吨

　　5.利润：铜精矿TC67.49美元/干吨，铜冶炼利润1453元/吨，

　　6.总结：11月铜供应不及预期，进口增加确定性强。12月供应增长又会恢复。需求端铜价上涨后抑制部分补库需求，但精铜杆需求位于四年来高位，库存总体低位，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌。总体67000-68500区间运行，关注突破方向。

　　■锌:区间运行

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为21480元/吨，涨跌-100元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：135元/吨，涨跌-15元/吨。

　　3.利润:进口盈利-353.99元/吨。

　　4.上期所锌库存25440元/吨，涨跌1331吨。

　　，LME锌库存229200吨，涨跌1331吨。

　　6.下游周度开工率SMM镀锌为61.57%，SMM压铸为44.88%，SMM氧化锌为58.8%。

　　7.总结：供应面上，11月产量数据不及预期。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，因此下跌空间不大。锌价短期向下破位后，沪锌加权下方支撑在19500-19700。压力位21400，其次22000附近。

　　■纯碱：震荡运行

　　2.基差：沙河-2305：821元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率83.11，氨碱开工率79.81，联产开工率81.98。

　　4.库存：重碱全国企业库存13.68万吨，轻碱全国企业库存21.71万吨，仓单数量0张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润1114.73元/吨，联碱企业利润1496.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润215元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润570，浮法玻璃(天然气)利润222元/吨。

　　6.总结个别企业负荷不正常，纯碱产量提升不及预期，企业库存低，订单维持，产销基本平衡，个别企业库存高。下游需求一般，按需为主，进入元月，预期节前备货，短期看纯碱走势偏震荡运行，价格有下滑预期。

　　■玻璃：预期仍存分歧

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1817.6元/吨(0),华北地区周度主流价1830元/吨(-32)。

　　2.基差：沙河-2305基差：-70元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量120.76万吨(0.42)，日度产能利用率84.21%。周开工率83.01%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3235.3万重量箱，环比2.15%；折库存天数13.3天，较上期0.1天；沙河地区社会库存92万重量箱，环比-0.33%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润215元/吨(-22)；浮法玻璃(石油焦)利润570元/吨(29)；浮法玻璃(天然气)利润222元/吨(25)。

　　6.总结：目前整体库存水平不高，对价格存一定支撑，业者对后市信心不一，操作谨慎，预计今日多数持稳，小部分企业灵活操作.

　　■PP：基差走弱

　　1.现货：华东PP煤化工7420元/吨(-0)。

　　2.基差：PP主力基差-212(-31)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存48.5万吨(-3.5)。

　　4.总结：近期PP盘面价格反弹的同时，基差走弱，自身生产利润以及下游制品利润同步走弱，说明盘面的上涨更多由成本端驱动。随着盘面价格的上涨，PP盘面价格已经由前期的低于山东、华东粉料加工成本转为大幅高于粉料加工成本，从丙烯的领先指标看，后续丙烯有走弱可能，从而拖累粉料加工成本，PP盘面的低估值不存在。

　　■塑料：石脑油与LPG价差有回调可能

　　1.现货：华北LL煤化工8180元/吨(+0)。

　　2.基差：L主力基差-150(-48)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存48.5万吨(-3.5)。

　　4.总结：L-PP价差方面，从成本端看，前期石脑油与LPG价差来到50美金以上，属于接近相对偏高位置，有回调可能，近期也确实看到这一价差出现回调，不过从石脑油下游PE开工率对石脑油裂解的领先性看，石脑油中期可能仍会维持强势，利多L-PP价差走扩，加之齐鲁石化事件对于PE的影响也超过PP，L短期可能仍旧强于PP。

　　■短纤：短期价格上涨节奏可能放缓

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7270元/吨(+0)。

　　2.基差：PF主力基差-166(-58)。

　　3.总结：估值端，原生与再生之间替代效果最好，可以作为估值极端边际使用，前期短纤价格来到原生与再生价差给到的估值极端边际附近，盘面价格出现一波大的反弹，随着价格的反弹，低估值也得到修复，目前盘面价格来到非标水刺与区域价差给到的估值相对上边际，从估值端看，短期价格上涨节奏可能放缓。

　　■玉米：现货再度走弱

　　1.现货：再次下跌。主产区：哈尔滨出库2200(0)，长春出库2300(0)，山东德州进厂2550(-30)，港口：锦州平仓2440(-20)，主销区：蛇口2550(-20)，长沙2620(-20)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2403=53(-16)。

　　3.月间：C2403-C2405=-23(3)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2226(25)，进口利润324(-45)。

　　7.库存：截至12月20日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量439.7万吨(环比6.62%)。截至12月21日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.09天，周环比减少0.25天，降幅0.84%，较去年同期下跌14.45%。截至12月8日，北方四港玉米库存共计76.7万吨，周比-2.6万吨(当周北方四港下海量共计22.6万吨，周比-14.2万吨)。注册仓单量33311(0)手。

　　8.总结：售粮进度未过半，集中售粮压力仍在，深加工需求边际趋降，饲料需求转降，整体供应充足态势未改。近期现货小幅反弹后，短期售粮压力再现，深加工企业到车辆大幅增加，现货价格再度走弱。盘面走势上，5月合约反弹在触及2450-2480区间后回落，此前下破位置叠加20线压力暂明显，或转2360-2480震荡态势。

　　■生猪：现货稳定

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：稳中略涨。河南14900(100)，辽宁13400(100)，四川14400(0)，湖南14400(0)，广东14900(0)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价20.3(-0.15)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=970(290)。

　　4.总结：冬至已过，一般来讲冬至后靠春节前备货支撑，需求端增量有限反而可能边际转降。目前从出栏体重看仍偏高，供应依旧以充足判断，故短期以超跌反弹看待，中期弱势供需格局并未改变。

　　■白糖：现货企稳

　　1.现货:南宁6460(0)元/吨，昆明6520(5)元/吨

　　2.基差:南宁1月82；3月120；5月200；7月240；9月282；11月348

　　5.进口：11月进口44万吨，同比减少29万吨，本产季进口总量138万吨，同比增加13万吨。

　　6.库存：11月67万吨，同比减少3万吨，处于同期历史低位区间。

　　7.总结：国际市场巴西产量超预期增长打破了当前贸易流紧张预期，对国际糖价产生下行压力，国内广西开始制糖季节，新糖开榨糖厂陆续增加，现货预计继续回落偏弱运行。近期寒潮影响南方天气，广西天气预计降温，关注本轮寒潮带来的影响和情绪。