2023年，双焦期现货均呈现探底回升走势。年后，原料端复产较快，市场围绕两会召开安监加严、及“金三银四”旺季预期提前展开交易，钢厂在复产预期下开工水平上涨较快，维持较高采购节奏，焦炭首轮提涨未能落地转为提降，市场信心不足，贸易商观望心态增强，而煤价维持高位，吨焦亏损严重，部分焦企开始进行主动限减产，双焦呈现“旺季不旺”。随着钢价下跌、钢材表需走弱，铁水产量见顶回落。六月初，连续九轮焦炭提降落地，双焦盘面也跟随弱势下行。六月中降息落地后，盘面情绪逐渐回归理性，交易逻辑重回偏弱的基本面，盘面跌至全年低位，与此同时，宏观托底预期抬升。在政策对终端行业的刺激，和矿难频发致使矿区生产加强安监力度、焦煤供应偏紧的共同作用下，焦煤处于供不应求的局面，焦炭大幅超跌后焦企自发限减产，也呈现供应偏紧。随后的七、

　　八月，政策利好频发，双焦呈现“淡季不淡”。十一月，主产区煤矿发生重大煤矿事故，焦煤产量受明显影响，产能恢复有限，期现强势上行，同时也推高焦炭现货价格支撑，焦炭两轮提涨落地。十二月以后，焦炭三提涨落地，受雨雪天气影响双焦运输效率低下，部分焦企仍想进行四轮提涨，但钢厂利润挤压严重，室外施工进度也受阻，终端需求修复缓慢，板块情绪走弱，双焦回落。

　　预计2024年焦煤供应继续增加，产量方面全年呈现前高后低走势，且在进口蒙煤的补充下，供应增量或进一步放大，以2023年进口格局作为参考，蒙煤提前完成全年目标，上半年进口高于下半年，2024年进口走势或与2023年相近，上半年进口维持宽松，下半年小幅回落。需求方面，焦炭出口需求或有下降，终端需求在地产行业转型优化的压力下缓慢释放，粗钢产量增量不多，焦企开工水平也将持稳，关注双碳背景下环保政策对焦企生产的影响。预计全年需求较2023有所修复，但修复有限，2024年焦煤焦炭期货价格呈现探底回升走势，价格运行中枢小幅上移，焦炭运行区间参考2000-2900元/吨，焦煤运行区间参考1300-2400元/吨。

　　研究员:蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员::

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511