两粕：

　　USDA12 月报告影响有限。南美降水充沛，CBOT 大豆横盘整理。国内豆粕基本面格局变化有限，预计 11-1 月国内进口大豆到港将超2700万吨，现货供应预期宽松，而下游亏损问题仍限制豆粕需求，预计豆粕库存仍将高位震荡。

　　操作上，豆粕2401合约参考区间3850-4100，菜粕2401合约参考区间2700-3000。目前豆粕主力已转移至2405合约上，菜粕主力已转移至2403合约上，豆粕2405合约参考区间3350-3550，菜粕2403合约参考区间2750-2950。

　　油脂：

　　MPOB11月供需报告显示马棕进入减产周期，季节性库存拐点已至，同时厄尔尼诺的减产忧虑仍存。国内进口大豆、菜籽12 月到港仍较为强劲，油脂节日备货消费尚未开启，短期提货尚以现有合同为主,整体需求仍较为疲软，整体库存仍维持高位。四季度国内棕榈油到港量有所减少，11 月以来初现库存拐点，现货基差较为坚挺，不过下游提货表现相对一般，当前库存仍处于近 9 年历史最高水平。

　　操作上，豆油2401合约参考区间7800-8400，棕榈油2401 合约参考区间6800-7400，菜籽油2401合约参考区间8000-8500。目前豆油及棕榈油主力已转移至2405合约上，豆油2405 合约参考区间7350-7800，棕榈油2405合约参考区间 6900-7300。

　　一、 期货行情

　　二、现货价格

　　【棕榈油】周内棕榈油进口成本基本稳定，截止到12月14日马来西亚油离岸价为837.5美元/吨，稳定: 进口到岸价为842.5美元/吨，环比上周涨 2.5 美元/吨; 进口成本价为7269元吨，较上周涨36元/吨。

　　4.1

　　【12月7 日当周美国大豆净出口销售108万吨】美国农业部发布周度出口销售报告，截至2023年12月7日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为108万吨，上周为152 万吨。截至12月7日，2023/24年度迄今美国大豆销售总量为3337万吨，比去年同期降低19.9%，上周是同比降低 16.5%。

　　【2023/24年度迄今中国累计采购美国大豆1826万吨】截至12月7日当周，中国 (大陆)净新增采购2023/24年度美国大豆71.8万吨，上周为 56.5万吨。2023/24年度迄今中国(大陆)累计采购美国大豆1826万吨，同比减少25.8%，上周为同比减少25.2%,表明出口销售步代有所放慢。当周对中国装运大豆59万吨，前一周为44万吨。2023/24 年度迄今美国对中国已销售但未装船大豆数量约为535万吨，去年同期为 866 万吨。

　　【周四美国私人出口商报告对未知目的地销售40万吨大豆】美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对未知目的地销售 40 万吨大豆，在2023/24年度交货。自上周三至昨日的7个交易日里，美国农业部每天都发布了单日出口销售报告，累计销售量为124.8万吨。

　　【Datagro: 2022/23 年度巴西大豆销量达到预计产量的 91.4%】Datagro谷物公司调查显示,截至12月1日，巴西2022/23年度大豆销售量达到预期产量的91.4%，低于去年同期的93.3%，以及2019/20年度创纪录的99.3%，过去五年均值为95.9%。11 月大豆销售月度增幅为3.3%，高于上个月的2.8%，因为11月大豆价格上涨，而且农户也需要资金来购买冬季种植所需的投入品。按照2022/23年度大豆产量 1.5723 亿吨，巴西农户已经销售1.4378 亿吨大豆。

　　【厄尔尼诺天气导致重播需求增长巴西豆农面临种子短缺】今年天气恶劣导致巴西大豆种植放缓，一些农户不得不重新播种大豆，但是由于种子供应商的库存耗磬，需要重播的豆农面临种子短缺问题。在巴西大豆主产州马托格罗索州，当地遭受干旱的影响最严重，两年前首次播种大豆的地区的补种率最高，约为15%。此外，11月的大雨也迫使南部帕拉纳州的农户重播大豆。

　　【ANEC: 12 月巴西大豆出口量降至 345 万吨】巴西全国谷物出口商协会 (ANEC) 估计巴西2023年12月大豆出口量345 万吨，低于一周前预估的358万吨，将会是1月以来的最低月度出口量。11月出口459.8万吨，2023年12月出口151,5 万吨。2023 年巴西大豆出口量估计为1.0105亿吨，高于 2022 年的 7780 万吨。

　　【两家机构下调巴西大豆产量预期】巴西植物油行业协会 (ABIOVE) 周二发布报告，将2023/24年度巴西大豆产量预测值调低至1.619亿吨，低于上次预测的1.647 亿吨，主要是考虑到天气对作物的不利影响。调低后的产量仍将创下历史新高。农业资源巴西公司 (AgResourceBrasi1) 发布12月报告，将2023/24度巴西大豆产量预估下调至1,5544亿吨，低于11 月份预测的1.5608亿吨。

　　【巴西能源部长称未来巴西生物柴油混合比例可能达到25%】巴西矿业能源部长西尔维拉在联合国第28届气候峰会上表示，他相信未来巴西有可能在化石基燃料中混合 25%的生物柴油。目前，巴西强制要求生物柴油掺混率为12%(B12)，政府的时间表要求2024年提高到B13，2025年B14，2026年B15。掺混率上调将取决于技术和经济分析可行性和巴西国家能源政策委员会(CNPE) 的决定。

　　4.2

　　【厄尔尼诺将在未来数周达到峰值强度成为史上最强之一】美国全国海洋大气管理局(NOAA) 气候预测中心 (CPC) 周四表示，目前关键地区的水温有54%的可能性将比正常水平高出2摄氏度，高于上个月估计的几率 35%，使此次厄尔尼诺现象强度达到历史性高位，路身1950年以来最强厄尔尼诺的前五名之列，2023 年的厄尔尼诺有 75%的可能性将持续到2024 年 5月份。

　　【SPOMMA: 12 月上旬南马来西亚棕油产量环比减少18%】 南马来西亚棕油公会(SPOMMA) 数据显示，2023年12月1-10日，南马来西亚棕油产量环比减少18.01%。其中鲜果串单产环比减少18.43%，出油率 (OER) 增长0.08%。

　　【马来西亚棕榈油库存出现7个月来首次下降主要因为产量下滑】马来西亚棕相油局(MPOB)周二公布的数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存七个月来首次下降，原因是产量降幅超过出口降幅。MPOB数据显示，11 月份棕油产量179万吨，环比降低7.66%: 相油出口量下滑5.67%至140 万吨，低于市场人士预期的153万吨: 棕相油进口4万吨，较上月减少 16.53%。11月底棕榴油库存为242万吨，较10月底的245万吨减少 1.09%，这是自 4 月份以来的首次库存下滑。

　　5.1

　　海关数据显示，2023年11月我国大豆进口 792 万吨，比10月的 516 万吨增长 53.5%，比去年11月的735万吨提高 7.8%。远低于市场预期的 900-1000万吨，2023年1-11月，我国累计进口大豆 8963 万吨，同比提高 13.3%。2023/24 年度的前两个月，我国大豆进口量为 1308 万吨，比上年

　　同期的 1149 万吨提高 159 万吨或 13.8%。海关数据显示，11 月我国食用植物油 (不含棕油硬脂) 进口 92.4 万吨，略低于 10 月份的95 万吨，也低于去年 11 月的进口量 114 万吨。2023 年 1-11 月我国累计进口食用植物油 901,5万吨，同比增长 62.0%。据 Mysteel 农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023 年 12 月 960万吨，2024年 1月 750 万吨。2023 年 11 月份国内主要地区 123 家油厂大豆到港预估 130 船，共计约 845 万吨 (本月船重按 6.5 万吨计)。

　　5.2

　　油厂压榨及库存情况

　　5.3

　　国内油脂油料成交情况