回望2023年，全球经济发展中的不确定性因素不降反增，国际局势走向愈发扑朔迷离，作为重要的避险工具，黄金振荡走高，近几个交易日更是连涨，有突破年内新高的趋势。

针对近期黄金的上涨行情，大有期货贵金属分析师段恩典表示，主要是受降息预期的影响以及避险因素的推动。近期美国通胀的持续下行说明美国货币政策取得了一定的效果，特别是近期商品和能源价格的缓解让市场看到了美国通胀得到解决的希望，市场对美联储降息偏乐观。由于加息的滞后效果逐渐显现，美联储12月议息决议偏鸽派，鲍威尔表示开始讨论降息问题，至此美联储停止加息被证实。黄金行情由加息对价格的抑制转为降息预期带来的提振。

“除此之外，最近中东地区地缘政治冲突持续发酵，也门胡塞武装开始攻击红海地区船只，扰乱全球贸易，海运价格飙升，对全球供应不利，国际原油价格短期内大幅反弹，对世界经济安全构成了巨大的威胁。这给本就疲软的世界经济带来了更多的负面影响，短期市场避险情绪升温，直接刺激了黄金价格上涨。”段恩典告诉期货日报记者。

截至11月底，我国已经连续13个月增持黄金，与之对应的则是不断减持美债。国家增持黄金的举动无疑也是市场的风向标之一。宏源期货分析师王文虎解释，在美国滥发国债的背景下，中国为规避美债违约风险和提高外汇资产安全性、促进外汇储备资产结构多元化，有必要增加黄金储备并减持美债。国际支付平台环球银行间金融通信协会（SWIFT）12月20日公布的数据显示，人民币11月在全球支付中的占比从10月的3.6%攀升至4.6%。人民币国际化过程中需要提高含金量和信誉度，而黄金具有超主权的信用担保功能，增加黄金储备有助于提高人民币在国际市场的普遍接受性和价值稳定性。

“中国央行减持美债、增持黄金的趋势或延续。”段恩典表示，从风险收益的角度来看，美国国债规模已接近34万亿美元，利息支出额与美国GDP之比过大，美国赤字问题或进一步加剧，美债违约的风险增加。而黄金具备较高的避险属性与流动性，年化回报率较高，在世界经济低迷和地缘政治风险较高的时期有较好的表现。

王文虎认为，短期黄金价格仍存上涨空间，伦敦黄金价格关注2047美元/盎司附近支撑位和2070—2090美元/盎司压力位，倘若向上突破，则可能再次冲击新高。但考虑到红海航运危机和基数效应趋弱，欧美消费端通胀可能出现反复，倘若美国和欧元区12月消费者物价指数出现反复，届时，黄金价格可能因美联储和欧洲央行降息预期推迟而承压下降。

“因通胀的不确定性因素增加，近期美联储内部观点出现了分化，有意淡化市场很快降息的预期，动摇了市场认为美联储将在明年3月份降息的信心。降息预期存在会对黄金价格形成支撑，但弱化的情况下难以推动黄金价格快速上升。此外，中东地缘政治问题的持续发酵会带来避险需求的提升，但事件扩大和时间延长会带来全球物价的上涨，转而会让市场担忧美联储降息时点延后。因此，短期黄金价格快速突破新高的可能性不大。”段恩典表示，2024年美国经济增速将继续下降，美联储货币政策也将转为宽松，美债实际收益率还有较大的下行空间，黄金价格向上的趋势将延续。在美联储降息顾虑得到有效缓解之前，贵金属或延续偏强走势。

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