SMM 12月21日讯：12月20日，LME锌库存单日大增23450吨至230600吨，增幅高达11.23%，触及2021年9月以来最高。12月21日LME锌库存继续呈现累库态势，库存小幅增加150吨至230750吨，续刷2021年9月以来的新高。

　　对于LME锌库存大增的原因，SMM认为主要是海外大幅交仓所致。目前海外消费表现依旧疲软，不过因锌价下跌，海外矿端减停产消息频出。据SMM最新了解，12月18日，托克因运营成本增加以及铜、锌价格低迷，宣布再次关闭旗下Myra Falls polymetallic 铅锌铜矿，转入长期护理及维护。

　　据悉该矿山位于不列颠哥伦比亚省斯特拉康纳地区的中心地带，2020年被瑞士的新星公司转让给托克矿业集团，该矿山矿工300名，开采年限在10年以上，目前铜铅锌矿年产量正在逐步提升至80万实物吨以上，其中锌精矿年产量在3-4万金属吨左右。

　　而这也并不是首例，11月1日，因锌价下跌加之成本上升，Nyrstar宣布关闭旗下两个锌矿。如今，来自托克方面的矿山维护消息无疑再度令偏紧的矿端“雪上加霜”，加剧矿端偏紧预期。

　　伦锌价格方面，因12月20日LME锌库存大幅交仓，打压市场情绪，因此即便有矿端停产消息刺激，但伦锌还是在短暂冲高之后承压回落。12月21日也整体呈现下跌态势，截至12月21日，LME锌主连以0.19%的跌幅报2560.5美元/吨。

　　而国内锌库存走势则与海外略有分歧，据SMM数据显示，截至12月18日，SMM七地锌锭社会库存总计7.56万吨，较12月11日下降0.24万吨，较12月15日下降0.15万吨，依旧维持去库态势，对国内锌价提供一定支撑。

　　且据SMM调研，当前国内矿端已经进入季节性减产阶段，矿端供应偏紧持续。进口方面，11月锌精矿进口量也明显下滑，据海关总署最新数据显示，2023年11月进口锌精矿环比下降27.67%，达31.4万（实物吨），2023年累计锌精矿进口量为428.13万吨（实物吨）。不过12月20日晚间，秘鲁南部地区发生6级地震，虽无人员伤亡但造成部分地区交通中断，考虑到秘鲁锌精矿的主要产地在中南部地区，预计对后续进口量或造成影响，加速国内矿供应紧缺预期。

　　不过国内精炼锌供应压力仍存，此前，SMM预计12月精炼锌产量或将环比增加0.68万吨至58.58万吨，总产量依旧可观。且精炼锌进口方面，据海关数据显示，2023年11月精炼锌进口5.17万吨，环比增加0.32万吨或环比增加6.59%，同比增长344.9%。及接入12月，虽然下半月进口窗口关闭，但上半月在內强外弱下，给到精炼锌进口机会，且进口价格相对偏低，国内企业采购积极，预计进口量依然在5万吨以上高位。

　　因此，整体来看，12月精炼锌供应压力仍在，而下游消费端目前表现也并无太大亮点，上周随着北方地区环保限产解除，叠加年底交货期为开工带来的部分增量，镀锌板块开工率上涨2.41个百分点。但压铸锌合金以及氧化锌板块却表现平平。压铸板块因上周锌价上行影响新订单有所减少，前期订单基本交完情况下，开工小幅降低；氧化锌板块则受消费淡季需求走弱以及锌价重心上移影响订单减少，叠加部分企业检修，导致开工小幅减弱。不过据SMM最新调研显示，周末天津、河北环保预警再起，加之山东大雪天气，导致镀锌开工减弱，或在消费淡季背景下限制锌价上行高度。具体下游开工率变动情况，敬请关注SMM将于12月22日发布的最新周度开工数据！

　　毋庸置疑的是，进口锌锭流入，一定程度上对锌市场形成打压，但临近长单结束，国内升水相对坚挺；不过镀锌开工减弱又限制锌价上行高度。因此，整体而言，LME高库存下正向结构再起，施压锌价，但宏观情绪改善，叠加矿端扰动下，成本支撑再度上演，预计短期锌价或维持震荡。

　　截至12月21日，SMM 0#锌锭现货报价涨至21280~21380元/吨，均价报21330元/吨。