年报摘要

　　本文作者：王晨

　　从业资格证：F3039376

　　投资咨询证：Z0014902

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• 　　美元指数下降至102附近，从本年度10月份107点高位回调。CRB商品价格指数自年初270点升至最高290.29点，CRB商品指数至今维持在273点附近，与年初持平。

• 　　 CBOT大豆自年初1524点涨至2月份见1555.50顶点，随后一路下探，年末在1340点近六年中高位波动。美国大豆库存逐步累库，巴西有历史性的产量规模，但因种植前期干旱巴西新作大豆定产存争议。2024年全球大豆供应或逐步宽松，芝加哥大豆波动区间预计下移至1150-1450。

• 　　 USDA11月份报告显示全球植物油2023/24年度库存消费比14%，供应逐渐宽松。USDA预计2023年度全球棕榈油产量为7946万吨，需求为7828万吨，预测年度供需缺口为118万吨，同比减少4万吨。与此同时，油脂市场的全球工业需求增加，呈现供需同增的局面。

• 　　国内生猪价格当前属于较低的价格区间，根据生猪养殖规律来看，2024年生猪理论出栏量由2023年3月-2024年2月期间的能繁母猪存栏量决定。2023年全行业大部分时间都处于亏损状态，随着亏损时间的拉长，后期去产能有望提速，这可能对2024年三四季度的供应造成缩减效应。

• 　　策略推荐：

• 　　1、国内三大植物油或在明年走高。若厄尔尼诺现象影响棕榈油产量、需求有效复苏，豆油、棕榈油、菜籽油波动区间分别7000-9000、6000-8500、7500-10500，可逢低布局多单。

• 　　2、国内豆粕、菜粕核心波动区间下移，其中，豆粕3000-3900、菜粕2500-3700，可考虑逢高做空。

• 　　3.生猪缓慢推进去产能进程，或在2024年呈现先抑后扬的走势。

• 　　风险点：厄尔尼诺现象提前结束，厄尔尼诺现象对于棕榈油产量影响有限(利空)；巴西南涝北旱局面结束，大豆丰产预期兑现(利空)。