摘要

　　玻璃

　　行情回顾：截止12月17日，玻璃主力合约收盘价为1875元/吨，周下跌8.75%。

　　逻辑观点：宏观上，地产端政策维持前期宽松态势，暂无更加强效刺激。基本面上，截至本周末，日熔量17.16万吨，环比持平。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，环比下滑120.7万重箱，环比-3.67%，继续去库，但周内产销开始回落，贸易商补库节奏趋缓，多数持稳操作，下游加工厂按需拿货。

　　行情展望及操作建议：玻璃目前处于政策预期兑现后的真空期。上半月中央经济工作会议为明年定调，政策预期较强，盘面先行上涨，带动华中和华北地区现货上涨。临近月中，地产端并无更加强力的政策刺激，前期政策强预期证伪，盘面开始回落。从现货端看，南方地区年底赶工相对产销较好，北方地区受寒潮影响实际需求下行，基本面走弱。05合约目前尚在预期兑现后的真空期，期价有回调压力，弱势震荡，操作上，建议以区间操作为主，等待新的驱动形成。参考区间(1750，1900)

　　风险提示:地产政策不及预期，浮法产线点火超预期

　　纯碱

　　行情回顾:：截止12月17日，纯碱主力合约收盘价为2164元/吨，周下跌7.20%。

　　逻辑观点：供应方面，周内短停和检修较多，纯碱周产量65.68万吨，环比下降0.53万吨，降幅0.80%。库存方面，周纯碱厂家总库存34.10万吨，环比下降2.60万吨，下降7.08%，待发订单基本到月底，新订单接明显减弱。周度现货价格稳价。需求方面，下游阶段性补库临近尾声，对高价碱抵触心态较强。

　　行情展望及操作建议：当前纯碱仍处于低库存状态，供给端由于周内短停和检修因素，回升速度较慢，目前来看远兴3线仍未稳定出成品，青海地区环保限产，月底还有检修和恢复并存，产量短期难以大幅提升。从库存结构上来看，厂库仍处于低位，周内轻碱去库幅度较大，重碱基本满足需求。现货端碱厂目前不再封单，待发订单截至月底，短期价格稳价为主，贸易商开始降价。盘面上，周内受现货见顶影响，05合约开始回落，远月深度贴水+低库存下多空博弈加剧，而远月随着需求的回落和进口碱的到港，现货降价预期较强，短期盘面进入高位震荡时期。操作上建议等待累库信号或者现货降价出现后再逢高沽空，短线建议观望。主力参考区间(2050，2300)。

　　风险提示：装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期