本周(12月11日-12月15日)，美联储结束为期两天的货币政策会议，第三次宣布维持联邦基金利率不变，并暗示通胀改善速度快于预期，为明年降息“打开了大门”。

　　受美联储消息影响，美国WTI原油期货价格上涨4%，国内贵金属期货大幅走高，12月14日沪金上涨1.40%，沪银期货上涨2.82%，A股贵金属板块上扬，山东黄金、银泰黄金等多只个股涨幅居前。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周下跌0.84%、燃油上涨1.08%；贵金属板块先跌后涨，沪金周上涨0.10%，沪银周下跌0.64%，黑色系板块，铁矿石周下跌2.96%，焦煤下跌3.62%；有色金属板块，沪镍周下跌1.30%、沪锡上涨0.35%、沪铜上涨0.93%、沪锌上涨0.70%；农产品板块，棕榈油周下跌1.64%、鸡蛋下跌2.25%、生猪下跌0.49%。交易行情热点

　　热点一：美联储带来多重利好效果远胜欧佩克减产

　　周四(12月14日)纽约时段，国际油价明显走高，延续了前一交易日的涨势。

　　美国WTI原油期货价格上涨4%，现报每桶72.25美元，时隔五个交易日重回70美元关口上方。布伦特原油期货价格也上涨3.8%，报每桶77.10美元，也相隔一周重返75美元以

　　两天前，市场对供应过剩和需求放缓的担忧给油价施加了巨大的压力。截至周二收盘，两油较9月的年内高点已累跌了20美元。直至昨日，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)就通胀降温和降息释放鸽派声音，油市才终于止跌反弹。

　　虽然美联储公布的“点阵图”暗示，官员们认为2024年降息的总幅度为75个基点，但市场却更为乐观，交易员押注明年降息的幅度为150个基点，是官方的两倍。受这一情绪的驱动，美元指数和美国国债收益率都明显走低。

　　对油价来说，美联储的鸽派决议打压了美元，使得以美元计价的大宗商品更具吸引力。伦敦PVM石油协会分析师Tamas Varga写道，美联储会议意味着油价的下行走势已经结束，降低借贷成本应该会削弱美元对其他货币的汇率，反过来又会鼓舞实物和期货市场上的石油价格。

　　另外，较低的央行利率有望降低消费者的借贷成本，进而促进石油消费国的经济增长和他们对石油的需求，美元疲软还使得石油对于美国以外的其他买家来说更加便宜。

　　日内，国际能源署(IEA)以美国经济前景改善等理由，上调了明年全球石油需求增长预测。IEA预计，2024年全球石油消费量将增加110万桶/日，比此前的预测增加13万桶/日。该机构还提到，先前欧佩克+的减产对提振油价几乎没有作用。

　　月初，多个欧佩克+成员国宣布明年第一季度将继续自愿减产，减产总额达到日均220万桶，却没有阻止油价走低。分析认为，市场的反应意味着对减产措施的整体效果持怀疑态度。

　　热点二：花生产区上量节奏有所加快

　　本月初在鲁花油厂入市收购的带动之下，市场情绪有所回暖，花生期货主力走出了上涨趋势。不过这波上升持续性不强，近期多个交易日市场再次下跌。

　　国联期货研究员姜颖表示，花生价格再度走低主要有三个方面原因：一是供应端，农户考虑到未来的雨雪天气可能造成售货不畅，急于提前出售，惜售心理有所松动，产区上量节奏有所加快；二是中间商前期刚需补库已经积累了一定数量，在建立了适当库存后，追涨意愿逐渐减弱，高价采购放缓，继续补库较为谨慎；三是下游需求较弱，油厂理论压榨利润仍然为负，原料花生价格反弹后油厂难以承受，收购政策再度收紧，严控质量、下调收购报价，市场看涨情绪再度受挫。

　　花生油消费旺季一般在中秋及春节，节前一个月左右是主要备货时间，今年中秋节需求并不理想，今年春节备货旺季是否能“旺”起来？洪辰亮表示，目前主力油厂的花生油库存相对安全，农户在过年前可能存在集中上货变现的需求，故年末的行情并不十分乐观。从更长远的角度来看，9000—10000元／吨的通货价格在历史上是处于中等偏高的位置，在供大于求的背景下，向下的空间和概率仍然会更大一些。

　　弘业期货资深分析师杨京认为，一方面，整体而言，今年油厂压榨利润一直处于亏损状态，油厂在亏损状态下收购只是为了满足春节前旺季备货的刚需，油厂大规模收购的可能性较小。近期油厂压榨亏损幅度扩大，进一步抑制了油厂的收购积极性和需求。因此，今年的消费旺季需求可能较往年同期明显偏弱，春节前期现货价格可能呈现区间震荡的格局。

　　另一方面，今年国内花生产量同比明显增加，而当前农户的惜售只是将花生的供应推延至明年春节后，春节后是传统的花生消费淡季，需求将环比走弱，而农户的供应压力环比上升，节后在供强需弱的预期下，期现货价格仍将面临较大的下行压力。

　　从目前来看，后续花生价格走势并不理想，上下游企业更应主动关注盘面走势，灵活运用期货工具平滑经营波动、提升风险管理意识。行业政策要闻

　　要闻一：中央经济工作会议定调稳健的货币政策要精准有效

　　12月12日消息，中央经济工作会议在北京举行。会议称，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　对此，民生银行首席经济学家温彬表示，在货币供应量方面，中央经济工作会议强调“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。与去年中央经济工作会议表述相比，将原有目标“名义经济增速”拆分为“经济增长”和“价格水平预期目标”，侧重强调货币政策在稳定价格水平预期方面的重要作用，通胀或成为下一阶段判断货币政策是否“有效”的重要因素。2023年以来，物价持续低位运行，预计2024年货币政策有望适度发力，推动物价水平温和上升。

　　值得一提的是，“精准有效”的提法首次在中央经济工作会议上出现，但“精准”之前有过类似表述，如2020年货币政策要求“灵活精准、合理适度”、2022年货币政策要求“精准有力”，而“有效”则是近期提出，体现出后续将更为关注政策实施效果，发挥政策合力疏通传导效率。

　　招联首席研究员董希淼预计，下一步央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，更加精准有效地实施好稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持经济运行持续好转，助力实现经济社会发展各项目标任务，为2024年经济实现良好开局和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。

　　要闻二：IMF总裁警告各国央行应坚持抗击通胀

　　当地时间周五(12月15日)，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃表示，虽然美联储暗示明年将调整货币政策，但世界各国央行不应过早放松，而是有必要继续坚持抗击通胀，直到物价完全稳定为止。

　　格奥尔基耶娃本周访问韩国，出席“韩国和国际货币基金组织国际研讨会”。她表示：“有时候，一些国家过早地宣布了胜利，然后通胀变得更加根深蒂固，抗击通胀的斗争也变得更加艰难。不要在事情完成之前就过早庆祝。”

　　在与韩国银行行长李昌镛会面后，格奥尔基耶娃称，她的建议也适用于韩国央行。

　　美联储本周公布的利率点阵图预计2024年将降息75个基点，暗示明年可能会有三次降息。美联储主席鲍威尔表示，尽管现在宣布胜利还为时过早，但已经可以考虑减少紧缩的适当时机了。

　　美联储和鲍威尔的突然转向令市场大感意外。然而，欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利都表态谨慎。

　　格奥尔基耶娃表示，美联储根据美国数据发出转向信号是正确的，但其他央行应考虑自身情况。她说：“现在通胀正在下降和减速，但不同国家的情况不同，各国央行必须根据国内情况调整自己的行动。”

　　尽管如此，格奥尔基耶娃强调，对抗通胀的斗争已经进入了“最后一英里”，并建议韩国央行在决定货币政策时依据数据行动，不可操之过急。展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：供应端OPEC+会议决策不及预期，油价低迷状态下，尽管OPEC+成员国强调减产措施也未能让油价止跌。最新数据表明，美国原油产量高位，俄罗斯海运原油出口大增，美国原油产量及开工率维持高位，但OPEC在月度报告中继续预测下季度全球石油供应将出现严重短缺。需求端，全球石油需求明显放缓，IEA下调本季度原油需求预期，将2024年全球石油需求增长预测上调13万桶/日至110万桶/日。本周原油库存大幅下降及美联储会议讨论降息支撑油价反弹，市场对于明年原油需求持乐观态度，预计下周油价或有望震荡反弹。(和合期货)

　　黑色系板块

　　铁矿石：整体来看，本期全球发运量有所增加，到港量环比下降，港口库存出现去库，铁水产量继续下降但仍略高于往年同期。当前伴随铁水产量持续下降，供需趋于宽松，但年底钢厂补库驱动仍在，预计短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。(国新国证期货)

　　有色金属板块

　　沪镍：基本面方向供需双弱，震荡偏弱。纯镍供给方向，国内年内产量基本已经到位，持续过剩状态年内供应保持过剩态。需求方面，钢厂镍铁采购价不断下探，镍铁库存高位，不锈钢库存阶段性降库后，钢厂高排产下，累库风险仍存。硫酸镍端下游三元前驱体开工率40%,维持在较低水平，导致硫酸镍12月订单减量。需求双弱。(紫金天风)

　　农产品板块

　　鸡蛋：11月在产蛋鸡存栏量整体平稳，主要由于月度老鸡淘汰量上升，短期供应难有明显增量，12月消费小幅增量，现货价格整体小幅下降，然而，盘面近期下跌幅度已计价部分预期，短期震荡为主，等待后续现货印证，注意止盈止损。(国泰君安期货)