【202311215】铁矿：铁水持续减量，钢厂厂内累库

　　周度评述本周供应端发运量维持高位，澳巴发运微降，到港量有所下滑。需求端整体疏港量上行，处历史同期高位；247日均铁水-2.44万吨至226.86万吨，钢厂利润及247钢厂盈利率下降，现阶段铁矿性价比高于废钢，成材需求季节性走弱。库存端，钢厂厂内库存持续累库，钢厂港口库存出现下降，总库存持平去年同期；45港库存环比下降，仍处历史低位。年底VALE与力拓发运有冲量预期，结合现实矿价估值高位，12月份进口量目前无明显减量预期。钢厂补库预期及整体产业结构低库存情况下，铁矿现货价格有着较大的韧性。观点方面我们仍为震荡。

　　1-5月差1-5月环比扩19元/吨，5-9月差环比持平。

　　现货45港日均疏港量上行7.3万吨/天，维持历史同期高位水平，01合约基差率4.7%左右，05合约基差率10.6%左右。成交方面港口现货成交量微降，远期货成交量高位回落较快。

　　铁水本周钢联公布247样本铁水产量226.86万吨，环比降2.44万吨，12月月均铁水228万吨。

　　库存45港库存减230万吨，澳巴矿库存降低，贸易库存减109万吨。15港卡粉由增转降，NMPJ微降7万吨，扬迪、超特库存增加；精粉累库较快，球团及块矿持平。

　　钢厂利润钢厂盈利率下降，利润下滑；块矿入炉比提高，烧结入炉品位下行。铁矿相对废钢性价比高。

　　折扣&汇率12月折扣整理力度加大，整体成本小幅下行；12月普氏62指数均值为135，对应盘面估值约为1051。

　　高低品价差纽曼粉-PB价差波动较大。

　　 VALE北部矿区降水较多

　　巴西天气：北部矿区降水较多

　　数据来源：Reuters,紫金天风期货

　　发运微降，到港同期高位

　　路透发运：本周澳巴发运环比微降，全球发运量维持高位

• 　　路透口径：2023年12月13日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4564万吨，周环比增2.1%，月环比降2%。澳洲7日移动平均发货量2555万吨，周环比降2.7%，月环比降5.1%；巴西7日移动平均发货量1121万吨，周环比降12.7%，月环比增16.6%。全球发运维持较高位水平。

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　　路透发运：本周非主流发运维稳

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　　路透发运：VALE发运开始回升

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　　路透到港：本周到港总量下滑，澳巴到港量下降较多

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　　钢联发运：上周全球发运总量维稳，处同期高位，澳巴上行，非主流下降

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　　钢联发运：上周澳洲发运大幅上行；VALE发运高位回落

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　　钢联发运：上周黑德兰港发运上行较多

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　　钢联发运：上周巴西马德里亚港发运下行

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　　钢联到港：上周45港到港减20万吨，北方6港增254万吨

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　　国产矿：矿山日均产量环比小幅上行

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　　钢厂盈利水平微降，铁水数据持续减量

　　钢厂：钢厂盈利率下降，利润下滑；铁水226.86万吨，环比-2.44万吨

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　　钢厂：铁矿相对废钢性价比提高

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　　钢厂：进口矿消耗下降，烧结矿消耗量小幅增加

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　　钢厂：块矿入炉比提高，烧结入炉品位下行

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　　疏港：45港日均疏港量上行7.3万吨/天

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　　成交：本周港口现货成交量微降，远期货成交量高位回落较快

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　　港口库存下滑，钢厂厂内库存持续累库

　　港口：45港库存减230万吨，澳巴矿库存降低，贸易库存减109万吨

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　　港口：15港卡粉由增转降，NMPJ微降7万吨，扬迪、超特库存增加

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　　港口：15港精粉累库较快，球团及块矿持平

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　　钢厂：钢厂总库存微降，厂库增74万吨，海漂+港口降81万吨

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　　现货下行，01基差收缩

　　周度：价格数据

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　　基差：现货与盘面环比下行，01基差收缩

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　　月差：1-5月环比扩19元/吨，5-9月差环比持平

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　　价差：纽曼粉-PB价差波动较大

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　　溢价：PB粉溢价环比-0.75美元/干吨；扬迪粉溢价环比-1美元/干吨，其余无明显变动

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　　运费：黑德兰港-青岛港运费上涨较多

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　　海漂成本：主流矿成本环比持平

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　　进口利润：进口利润下行

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　　12月普氏62指数均值为135，对应盘面估值约为1051

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　　平衡表

　　平衡表

　　数据来源：Mysteel、紫金天风期货