【核心逻辑】纸浆05合约昨日大幅增仓，持仓量高于01合约，近几日待成交量高于01合约后，纸浆期货将完成主力合约更替。01合约从5350附近向上反弹之后，当前处于动能减弱，价格逐渐收敛状态，盘面驱动以多头减仓为主。05合约以空头增仓占优，中期下行趋势暂无变化。现货端来看，周度国内港口库存量持续下滑，老仓单预期逐渐减弱，为纸浆价格提供支撑。下游四纸种成品纸周度开工率与产量均有所下滑，企业成品纸库存累积，为纸浆价格形成压力。当前纸浆供需驱动僵持，需求端偏弱因子略显，低估值对比前期表现回补力度减弱，预计短期纸浆价格维持偏弱震荡。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。