【20231212】钢材周报：需求淡季强预期加持，黑色高居不下

　　核心观点：震荡 中央经济工作会议强预期加持，黑色整体继续向上推涨。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至229万吨，钢厂盈利率降低至在37.2%，电炉厂平电吨钢盈利90元/吨，谷电利润250元/吨。钢厂原料持续补库铁矿焦炭原料库存皆已接近去年同期水平，从检修来看，12月铁水并未出现大幅减量迹象。此时应主要关注成材端自身产量回升过快带来的累库拐点及累库节奏。废钢日耗增加过快，废钢估值过低，对原料形成一定压制。我们认为，在需求淡季阶段，基本面交易权重占比较小，宏观当道，使得黑色整体持续处在上行通道中，目前应警惕中阳经济工作会议强预期落地，宏观层面利好阶段性兑现造成的利多出尽价格回落风险。

　　月差：偏空 螺纹热卷近月深度贴水迎来修复贴水行情，01合约快进入交割月，交易性价比不高，5-10均处于估值中性平稳区间。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为37.23%,环比下降2.16个百分点，焦炭第三轮提涨落地，钢厂利润进一步压缩。

　　高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水400万吨，12月高炉检修共影响铁水308万吨。

　　废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润90元/吨，谷电利润约250元/吨。废钢长短流程日耗均出现同比明显提升，日耗以及利润都超过今年3月份旺季，目前电炉厂利润处于今年全年最高水平。整体废钢供应较为宽松，长短流程废钢比例持续增加，对原料价格形成一定压制。

　　成材库存：偏多 螺纹产量持续回升，需求季节性走弱，后续累库趋势明显。热卷现货较弱，未出现基差走扩，热卷期现套保库存尚未解套，刚需库存持续去库，加工数据逆季节性走强，呈现热卷整体供需双旺格局。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水下降至229万吨

　　钢厂盈利率有所下降，铁水季节性走弱

　　截至2023年12月8日，日均生铁产量为229.3万吨，环比下降5.15万吨（降幅2.2%）；相比于去年同期上升3.7%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为78.75%，周环比下降2.11个百分点；高炉产能利用率85.75%，周环比下降1.88个百分点；81家电炉产能利用率65.83%，环比上周上升1.86个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为37.23%,环比下降2.16个百分点，焦炭第三轮提涨落地，钢厂利润进一步压缩。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　检修季节性增加

　　根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水400万吨，12月高炉检修共影响铁水308万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂利润修复，钢材产量回升

　　本周，五大品种合计产量为908.31万吨，环比上周下降12.63万吨（降幅1.4%)，去年同期产量为939.49万吨，同比下降3.3%。

　　其中，螺纹产量共261.12万吨，环比上周上升0.22万吨（增幅0.1%），相较于去年同期下降9.2%。热卷产量为322.16万吨，环比上周下降4.32万吨（降幅1.3%），相较于去年同期上升4.14%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　电炉平电生产有利润，电炉厂产量持续上升

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　非五大材产量回升

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　废钢性价比逐渐凸显，废钢日耗年内最高水平

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　废钢供应宽松，社会库存显现

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹表需259万吨

　　螺纹表需季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达919.35万吨，环比下降2.68万吨，降幅0.3%，相比于去年同期下降1.5%。

　　螺纹周消费量258.88万吨，环比上升6.74万吨，增幅2.7%，相比于去年同期下降6.7%。

　　热卷消费量为335.66万吨，环比上升4.55万吨，增幅1.4%，相比于去年同期上升8.1%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　北方建材成交季节性明显走弱

　　建材成交量5日均值为14.97万吨。

　　分地区来看，截至12月8日，华东地区建材成交量为9.14万吨；华北地区为1.27万吨；华南地区为4.56万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥仍处于季节性低位

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　政策刺激后新房成交未见明显好转

　　数据来源：紫金天风期货

　　新房成交未见明显好转

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积255.08万平，相比于去年同期下降6.8%。

　　10月，42城新房成交面积933万平，环比9月上升5.2%，相比于去年同期下降31.4%。

　　数据来源：紫金天风期货

　　土拍年末季节性回升

　　上周，百城成交土地规划建面为2627万平，相比于去年同期下降45.4%。百城土地成交溢价率2.6%。

　　数据来源：紫金天风期货

　　成材库存进入季节性累库阶段

　　热卷高位去库

　　五大品种厂库库存为422.81万吨，环比上升1.68万吨，增幅0.4%。社会库存为873.89万吨，环比下降12.76万吨，降幅1.4%。

　　螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但加速去库，螺纹库存历史新低，有缺货趋势。本周螺纹厂库周环比上升5.28万吨至173.6万吨（增幅3.1%），社库周环比下降3.04万吨至357.23万吨（降幅0.8%）。本周热卷厂库周环比下降3.75万吨至87.31万吨（降幅4.1%），社库周环比下降9.75万吨至239.81万吨（降幅3.9%）。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　仓库钢坯库存处于高位

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为36.76万吨，环比上周上升2.82万吨，同比上升20.3%。主流仓库钢坯库存量为127.22万吨，环比上升5.66万吨，同比上升4.7%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　成材利润继续走弱

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　热卷仓单持续进入

　　数据来源：紫金天风期货

　　平衡表

　　数据来源：钢联，紫金天风期货