重点推荐：军工原丁认为军工行业整体加速向上，处于长周期牛市中，军工资产证券化将是军民融合的基本路径，预计9-10月份催化剂充足，将打响反弹第一枪，推荐航天动力、国睿科技、东华测试等。一般推荐：电新谷琦彬/张舒认为国家自上而下大力推动配电网建设，中央配套资金增量大幅提升，配网有望迎来黄金建设期，将以农网升级改造为主，一次设备招标龙头和二次设备技术龙头企业将受益，推荐北方科锐、四方股份、积成电子等。

一、今日重点推荐

1、行业更新：航空航天军工《军工将迎来“金九红十”好行情》

从改革和发展的两个角度，军工行业整体加速向上，军工处于一个3-5年的长周期牛市之中。军民融合作为未来产业升级的重要抓手，不仅是国防工业改革的发展大思路，更是国家战略。军工资产证券化是军民融合的基本路径，将进入国家层面全面推进的时代。航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速，形式更加多样，由军工资产证券化引起的牛市逻辑正在加强，我们维持行业“增持”评级。

我们预计9-10月份将连续出现三大类重磅催化剂：1）国防工业改革加速，大规模军工资产证券化进程开启；2）裁军作为改革先兆，是加大装备建设的信号；3）国防工业改革政策层面预计将出现突破性进展。

我们认为市场环境将有利于这些催化剂发挥作用。市场出现大幅度断崖式下跌的概率非常小，底部区间逐渐形成。负面预期已经消化，市场的总体仓位不重。军工股整体微观结构改善，风险偏好一旦上升，军工将打响反弹第一枪。

受益标的：沿着改革和发展两条大主线，根据催化剂的直接程度，受益标的排序：1）航天三剑客：航天动力、航天长峰、航天科技；2）电科四大天王：国睿科技、卫士通、杰赛科技、四创电子；3）小肥羊系列：东华测试（军工测试龙头，工业4.0新宠）、银河电子（业绩高增长、最具估值吸引力的军工平台型“民参军”公司）。

风险提示：国防工业改革推进慢于预期、军工企业资产证券化进程受阻。

二、今日一般推荐

1、行业更新：电气设备《配网迎来黄金建设期》

配网建设逻辑不同以往，国家层面自上而下推动，中央配套资金增量大幅提升。国家发改委、国家能源局先后印发《加快配电网建设改造的指导意见》、《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》，顶层设计和行动目标明确，我们认为本次配网建设改造力度空前，政策与资金支持超过以往。2015年已经新增农网改造升级中央配套资金200亿，国家层面第二批专项建设基金预计9月底前投放，年内农网改造中央配套建设资金有望继续加码。同时，“指导意见”提出研究“城镇配电网建设改造中央预算内投资专项”，我们认为“城配网建设专项基金”有望“十三五”期间出台，城镇配网建设改造中央配套资金有望落地，配网有望迎来黄金建设期。

短期看投资增量，中长期看结构变化。我们认为2015年配网投资建设增量将以农网升级改造为主，随着国家电网新增批次设备招标的陆续开展，2015年配网建设投资有望达到3000亿。同时，我们预计2015年10月城镇配电网建设规划有望上报，相应中央配套专项基金有望设立推出，“十三五”期间城镇配网投资将大幅增加，城镇配电网建设投资比例有望超过60%，我国城镇配电网将迎来建设改造元年。短期配/农网升级改造将以增强供电能力和提高装备水平为主，重点关注一次设备市场需求的增长；中长期来看，城市配电网建设改造将“推动智能互联，打造服务平台”，重点将加强配电自动化建设、构建智能互动服务平台，配网自动化（包括主站、通讯和终端）等二次设备将享受远超行业的复合增长。据我们的测算，2020年广义口径自动化投资的占比将有望提升至34%，其中终端+主站需求将从2015年的320亿元提升至2020年的1010亿元，通讯需求将从2015年的140亿元提升至2020年的610亿元。

维持行业“增持”评级。一次设备领域在招标体系内的核心龙头收益；二次设备行业进入门槛更高、竞争格局优于传统一次设备，更好的投资趋势、更优的竞争格局将使得技术龙头企业受益。重点推荐：北京科锐、四方股份、积成电子、置信电气、金智科技、合纵科技、双杰电气和宝胜股份。

催化剂：第二批专项建设基金增加农网改造中央配套资本金、新增批次配/农网设备招标启动、设立城镇配电网建设改造中央预算专项资金。

核心风险：配/农网中央配套资金上调低于预期的风险、建设节奏存在波动的风险。

转载自国泰君安证券晨报，仅供参考，风险自负。